新股發(fā)行定價與配售機制的問題及對策.pdf

1、新股發(fā)行的定價與配售是發(fā)行過程的核心環(huán)節(jié)，在很大程度上直接影響新股發(fā)行成功與否。我國新股發(fā)行定價與配售機制總體上向市場化方向演進(jìn)。但全流通以來，新股發(fā)行定價與配售機制逐步顯露出一些弊端，發(fā)行市場效率仍然較低。本文在介紹新股發(fā)行定價與配售機制相關(guān)理論和方法的基礎(chǔ)上，闡述了現(xiàn)行四種主要的新股發(fā)行定價與配售機制，包括固定價格法、累計投標(biāo)詢價法、拍賣機制和混合機制，分析了新股發(fā)行定價與配售機制的國際趨勢，并比較了目前世界主要國家(地區(qū))采用定價

2、與配售機制情況，在梳理回顧我國新股發(fā)行定價與配售機制演變歷程基礎(chǔ)上，試圖探尋發(fā)行定價與配售機制改革的一般規(guī)律，并重點通過全流通以來新股發(fā)行的實例研究，剖析現(xiàn)行新股發(fā)行定價與配售機制存在的主要問題，進(jìn)而從短期和中長期兩個方面，提出改革新股發(fā)行定價與配售機制的政策建議。本文認(rèn)為，要改革現(xiàn)行新股發(fā)行定價與配售機制存在的問題，從短期看，要擴大詢價對象范圍，允許發(fā)行價格區(qū)間浮動，建立詢價激勵約束機制，區(qū)分不同發(fā)行主體制定發(fā)行參考市盈率，減少機構(gòu)投