房地產(chǎn)投資項目的實物期權(quán)方法研究.pdf

1、房地產(chǎn)項目具有投資建設(shè)時間長、投資不可逆性和較高的不確定性的特點。傳統(tǒng)的投資項目價值評估方法一般采用凈現(xiàn)值法或折現(xiàn)現(xiàn)金流法，但該方法未能充分考慮由于房地產(chǎn)投資項目投資時間長，價格波動大等有關(guān)的不確定性因素，而這些不確定因素形成了房地產(chǎn)投資項目的投資機會價值，因而常常低估了房地產(chǎn)的投資價值。實物期權(quán)理論運用于房地產(chǎn)項目投資評價，意味著打破傳統(tǒng)的方法，用期權(quán)定價原理去評價各種情況下的投資決策，更重要的是決策者要建立實物期權(quán)的投資思想，以新的

2、觀念來看待房地產(chǎn)實物投資中的戰(zhàn)略性決策，懂得如何在房地產(chǎn)開發(fā)實際的經(jīng)濟活動中發(fā)現(xiàn)實物期權(quán)，并主動地去構(gòu)造、應(yīng)用實物期權(quán)。 本文討論了投資項目在不確定性因素下的投資機會價值，從實物期權(quán)的定價理論以及房地產(chǎn)投資的期權(quán)特征出發(fā)，分析了房地產(chǎn)投資項目建設(shè)期對投資價值的影響，通過對實物期權(quán)在房地產(chǎn)領(lǐng)域的作用、價值、定價模型、實際應(yīng)用等多方面的具體闡述，建立了基于實物期權(quán)方法的投資機會價值的評估模型，創(chuàng)新性的將實物期權(quán)理論應(yīng)用于房地產(chǎn)投資項