基于聚類分析方法的A股市場IPO定價(jià)實(shí)證研究.pdf

1、隨著中國股市的發(fā)展，特別是一系列市場化改革的施行，股票發(fā)行定價(jià)作為股市運(yùn)行極為關(guān)鍵的一環(huán)，它的合理與否將直接關(guān)系到整個(gè)股市運(yùn)行的效率。IPO(InitialPublicOfferings)是企業(yè)謀求發(fā)展，籌集資金的一個(gè)主要途徑；對于投資者來說，是新增加的投資選擇機(jī)會；而對于監(jiān)管者來說，則意味著監(jiān)管的開始。所以，IPO定價(jià)的準(zhǔn)確性，直接關(guān)系到資本市場優(yōu)化資源配置功能的發(fā)揮，對于我國資本市場的健康運(yùn)行和長期發(fā)展而言，具有重要的意義。制定合理

2、的新股發(fā)行價(jià)格，己成為理論界和實(shí)務(wù)界最關(guān)注的熱點(diǎn). 本文首先闡述和分析了IPO定價(jià)的基本理論——內(nèi)在價(jià)值理論和因素模型，并指出相關(guān)理論存在的不足之處，隨后結(jié)合A股市場IPO的制度變遷和發(fā)行模式的演進(jìn)，并對各階段作了評介，在此基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地從影響IPO定價(jià)的內(nèi)在因素、外在因素和利益相關(guān)者三個(gè)方面研究了這些因素與IPO定價(jià)的關(guān)系。在理論分析的基礎(chǔ)上，選擇影響IPO定價(jià)的各類內(nèi)外因素，并做出假設(shè)，同時(shí)選取滬A近4年來發(fā)行新股作為研究樣