最優(yōu)停時與美式期權定價.pdf

1、期權是二十世紀70年代中期首先在美國出現(xiàn)的一種金融創(chuàng)新工具，20多年來它作為一種防范風險和投機的有效手段而得到迅猛發(fā)展．按照交易時間的不同，期權有歐式期權和美式期權之分．由于美式期權可在其有效期內任何營業(yè)日進行交易，因此，它比歐式期權應用得更為普遍，國際金融衍生市場交易的大多數(shù)期權都是美式期權，尤以股票期權市場最為突出．然而，美式期權提前執(zhí)行的可能性，促使其收益不僅取決于到期日的基礎資產(chǎn)價格，而且具備路徑依賴特征，所以對其定價，確定最佳

2、實施期就顯得復雜，這也是投資者最關心的問題．本文考慮了美式看漲期權的最優(yōu)停時問題，即美式期權的最佳實施期問題．在離散模型下，美式看漲期權的最優(yōu)停時為N；在連續(xù)模型下，美式看漲期權的最優(yōu)停時為其最后時刻，對永久美式看漲期權來說最優(yōu)停時不存在；在股票價格帶Poisson跳的連續(xù)時間模型下，永久美式看漲期權的最優(yōu)停時為τ*=inf{t≥0：σW1=x*-[r-σ2/2-λE(U1)]t}，期權的初始價值為C*=e-γ1x*[(n1/Π/n=1