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文檔簡(jiǎn)介
1、證券分析師作為資本市場(chǎng)的信息中介,通過發(fā)布盈利預(yù)測(cè)報(bào)告將其獲得并處理后的信息傳遞給投資者,從而降低信息不對(duì)稱。分析師搜集信息的主要來源有公開信息和私有信息兩種。這兩種信息之間是互補(bǔ)還是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系?分析師預(yù)測(cè)分別對(duì)這兩類信息來源的倚重程度如何?并且哪種信息來源對(duì)于分析師盈利預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性有更重要的影響?本文從會(huì)計(jì)信息可比性,實(shí)地調(diào)研兩個(gè)層面來度量公開信息質(zhì)量以及私有信息搜集行為,對(duì)以上問題進(jìn)行檢驗(yàn)。
本文以2012-2016年深交
2、所A股上市公司為研究對(duì)象,從國泰安數(shù)據(jù)庫獲取分析師調(diào)研和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。用會(huì)計(jì)信息可比性表示公開信息的質(zhì)量,用實(shí)地調(diào)研衡量私有信息的獲取。基于De Franco等(2011)的測(cè)度模型計(jì)算會(huì)計(jì)信息可比性,首先研究會(huì)計(jì)信息可比性如何影響分析師實(shí)地調(diào)研行為,其次探討會(huì)計(jì)信息可比性作為公開信息披露質(zhì)量特征對(duì)分析師盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度的影響,然后利用雙重差分模型檢驗(yàn)分析師實(shí)地調(diào)研這一私有信息搜集行為對(duì)分析師盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度的影響,最后進(jìn)一步檢驗(yàn)會(huì)計(jì)信息可比性
3、和實(shí)地調(diào)研哪一種信息來源對(duì)提高分析師盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度的影響更顯著。
實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):(1)目標(biāo)公司會(huì)計(jì)信息可比性越強(qiáng),被實(shí)地調(diào)研的概率越大,說明公開信息和私有信息之間是互補(bǔ)而非競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。(2)從公開信息質(zhì)量的角度,會(huì)計(jì)信息可比性可以顯著提高分析師盈利預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度。(3)從私有信息搜集的角度,分析師實(shí)地調(diào)研之后,盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度顯著提高。(4)對(duì)于兩種信息來源,相比于會(huì)計(jì)信息可比性,實(shí)地調(diào)研對(duì)于提高分析師盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度的影響更顯著。<
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