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文檔簡介
1、關于證券分析師盈利預測研究中的兩個基本問題是相比于一元時間序列模型的盈利預測,證券分析師的盈利預測是否更加準確和是否是更加合理的市場預期盈利的替代變量。對此,美國已經(jīng)進行了大量的研究。但是,由于中美市場環(huán)境的巨大差異,特別是與證券分析師相關的制度體系的差異,美國的研究結論不能直接照搬到我國來。在這種情形下,相比于一元時間序列模型的盈利預測,我國證券分析師的盈利預測是否更加準確和是否是更加合理的市場預期盈利的替代變量,就有待運用來自我國證
2、券市場的數(shù)據(jù)進行實證研究。 不過,因為數(shù)據(jù)的制約,直到2005年,吳東輝和薛祖云(2005a)才利用國泰君安研究所于2001年年末或者更遲在其網(wǎng)頁上公布的對A股上市公司2001年年度盈利的預測數(shù)據(jù),首次研究相比于一元時間序列模型的盈利預測,國內證券分析師的盈利預測是否更加準確和是否是更加合理的市場預期盈利的替代變量;他們發(fā)現(xiàn):與隨機游走模型(年度盈利)的盈利預測相比,我國證券分析師的盈利預測更加準確且是更加合理的市場預期盈利的替
3、代變量。繼吳東輝和薛祖云(2005a)之后,筆者利用Wind數(shù)據(jù)提供的我國證券分析師的盈利預測,區(qū)分不同的預測區(qū)間,形成證券分析師盈利預測的均值、中位數(shù)和最新值,并且在隨機游走模型(年度盈利)的基礎上,利用上市公司2002年以來發(fā)布的季度盈利數(shù)據(jù)形成新的一元時間序列模型--季度盈利模型,再次全面系統(tǒng)地分析相比于一元時間序列模型的盈利預測,我國證券分析師的盈利預測是否更加準確和是否是更加合理的市場預期盈利的替代變量。 本文的研究結
4、論表明:利用季度盈利的一元時間序列模型所獲取的年度盈利預測不僅比利用年度盈利的一元時間序列模型所獲取的年度盈利預測更加準確,而且也是更好的市場預期盈利的替代變量,而且我國證券分析師能夠將其擁有的信息優(yōu)勢轉化為其盈利預測相比于一元時間序列模型預測的在接近年報公布日的區(qū)間內的準確性優(yōu)勢,不過,具有準確性優(yōu)勢的證券分析師的盈利預測卻未能成為比一元時間序列模型的預測更優(yōu)的市場預期盈利的替代變量。總的來說,本文的研究有助于研究人員或投資者獲取更加
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