公司過度投資的解釋：基于管理層特征變量的實證研究.pdf

1、公司過度投資問題是公司的管理者為維護自身利益而從事的侵害股東和其他利益相關者的主要行為之一，探索公司過度投資的影響因素對于消除這種資源浪費具有很大的價值。本文結合近年來興起的高層管理團隊理論，試圖從公司高層管理團隊的人口統(tǒng)計特征方面去進一步認識公司存在的過度投資問題，即通過實證分析探索具有哪些特征結構的管理團隊易于做出過度投資的相關決策，從而為建立一個科學、合理和高效的管理團隊提出建議。
　　 本文以在我國滬深A股上市的非金融類

2、公司為樣本應用多元統(tǒng)計回歸方法分為三個層次進行論證，首先論證了高層管理團隊的人口統(tǒng)計特征與公司投資水平之間的關系，其次對高層管理團隊的人口統(tǒng)計特征在公司投資現金流敏感性方面的影響做出論證，最后在此基礎之上，論證高層管理團隊的人口統(tǒng)計特征對過度投資的影響。本文主要考察的高層管理團隊人口統(tǒng)計特征變量包括年齡及其異質性、受教育程度及其異質性、任職期限及其異質性、職業(yè)背景及其異質性。實證結果表明，高層管理團隊成員的平均年齡越高，出現過度投資的傾