從經理股票期權看激勵環(huán)境

1、??卜雇主關注???????’???????在分析經理股票期權激勵機制的基礎上結合我國的市場環(huán)境現(xiàn)狀對企業(yè)人力資本實行經理股票期權的市場環(huán)境問題提出相應的對策。從經理股票期權看激勵環(huán)境文?趙立附王曹經理股?期權的理論基礎??人力資本理論人力資本是指知識、技能、資歷、經驗和熟練程度、健康等的總稱代表人的能力和素質。人力資本既是人自身的一部分又是一種資本是未來收入的源泉。中國經濟研究中心教授周其仁強調‘?人力資本的產權特征”指出人力資本與其

2、所有者存在不可分離性對人力資本所有者的激勵問題是一個永恒的話題。人力資本與其所有者的不可分離性導致人力資本的所有者容易以‘偷懶”來提高自己的效用而且可以通過“虐待”非人力資本使自己受益。所以說非人力資本需要一個監(jiān)護人而人力資本所有者需要激勵和監(jiān)督?，F(xiàn)代企業(yè)理論認為?實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化就是實現(xiàn)剩余索取者利益的最大化。剩余索取權“是相對合同受益權而言的指的是企業(yè)收入在扣除所有固定支付?如原材料成本、固定工資、利息等〕的余額?利潤?的要求權

3、。契約理論認為企業(yè)是一系列契約的組合。也就是說企業(yè)是各種生產要素所有者達成的一個契約所有這些生產要素的所有者可以分為兩類一類是提供人力資本的所有者另一類是提供物質資本的所有者。人力資本產權在現(xiàn)代組織中的地位不斷上升使公司制現(xiàn)代企業(yè)實質上成為物資資本和人力資本這兩種資本所有權之間的契約。人力資本的所有者也應是公司的所有者。因此人力資本的所有者?經理人?與實物資本的所有者?股東?應該共同分享公司的剩余利潤。??委托一代理理論委托一代理關系是

4、經濟生活中普遍存在的一種關系經濟學家詹森和麥克林將其定義為一種契約在這種契約下一個人或更多的人?委托人?聘用另人力資本與其所有者的不可分離性導致人力資本的所有者容易以“偷徽”來提高自己的效用而且可以通過“虐待”非人力資本使自己受益。一人?代理人?代表他們來履行某些職能包括把若干決策權委托給代理人。經理人受股東的委托代理股東進行公司的經營管理活動。股東和經理人都是追求各自利益最大化的理性的人。股東的利益是公司剩余的最優(yōu)而經理人的利益是自身

5、報酬的最優(yōu)。在給定公司收益的條件下這使得二者的利益相互侵蝕。這就產生了委托一代理問題。?制度的安排者?向經營者提供的一種在一定期限內按某一價格購買一定數量公司股票的權利。擁有這種權利的經理人可以在規(guī)定時間內以股票期權的行權價格購買公司一定數量的股票并有權在一段時間后將其購入的股票在市場上出售。根據經理股票期權制的定義可知其激勵機制是?經理人員的個人能力和努力程度等主觀因素共同決定了他對公司的貢獻?貢獻影響了公司的長期業(yè)績?公司的長期業(yè)績

6、通過基本市場上的股票價格反映出來?股價的漲落決定了經理人員報酬的高低。在經理人員能力既定的情況下他努力程度的高低決定他從股票期權中得到的收入的多少。實行經理股票期權可將公司經理人員的個人利益同公司股東的長遠利益緊密聯(lián)系起來鼓勵經理人員更多地關注本公司的長遠發(fā)展而不是將注意力集中在短期財務指標上從而有助于克服以基本工資和年度獎金為主的傳統(tǒng)薪酬制度下經理人員的行為短期化傾向使經理人員從公司股東的長遠利益出發(fā)實現(xiàn)公司價值的最大化最終使公司的經

7、營效率和利潤獲得大幅度提高。經理股票期權的激勵機制分析經理股票期權?????????????????????簡稱????是指企業(yè)所有者我國實行經理股票期權制面臨的市場環(huán)境問腸及對策??實行經理股票期權必備的市場環(huán)?人力姍月監(jiān)盆之盆路‘。??!????????!雇主關注《「一境和我國面臨的問題???實行經理股票期權制必須要有一個健康、完善的資本市場。經理股票期權制得以正常運作的關鍵是資本市場上的股票價格能夠反映企業(yè)的績效公司高級管理人員的

8、經營業(yè)績可以通過股價來反映。我國資本市場的不完善是實施經理股票期權的最大障礙。實施經理股票期權必須具備的最基本的要素之一是具備一個真正有效的資本市場。相關資料表明公司股票的價格和企業(yè)的業(yè)績并不緊密相關并不能真正體現(xiàn)企業(yè)的內在投資價值。有些公司業(yè)績并不怎么好只是由于流通盤較小莊家較感興趣所以導致股票價格較活躍有些公司甚至出現(xiàn)操縱利潤等現(xiàn)由企業(yè)內部競爭上崗的占??沒有一“噪聲”使股票價格能客觀地反映一人是從人才市場調配的。由此可見個公司的真

9、實價值從而能夠實現(xiàn)對經企業(yè)家的選拔、任用基本上是行政任理人的長期激勵。命的由于沒有經過市場的評判和檢???培育經理人市場建立合理的驗缺乏一種公平競爭、優(yōu)勝劣汰的經理人選拔制度。管理者區(qū)別于一般勞機制身處企業(yè)領導地位的他們往往動的人力資本相當于一種無形資產致重職位的升遷而非一?一股東的長遠利益。???實行經理股票期權制還需要有完善的法律環(huán)境。任何一種制度安排只有在一定的制度結構下才能發(fā)揮作用。目前我國實施經理股票期權制的是一些國有企業(yè)或者

10、是國有股控甲?、仁?勸名‘口?人二不奇元?習卜甲?月盛?呂二習山?去???離人?、二二月‘??子甲?名?目?二聲對無形資產的價值應該由市場的供求關系來決定。研究表明在競爭性經理人市場上經理的市場價值取決于其過去的經營業(yè)績。培育經理人市場通過經理人市場選拔企業(yè)經營者不僅可以優(yōu)化企業(yè)高級管理人員通過市場對他們實施相對合理的價值評估還可以增強經營者的危機感強化經營者的責任心和上進心對經營者行為產生長期的約束引導作用。???完善現(xiàn)有的相關法律、