行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性視角下股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效的影響.pdf

1、隨著2005年開(kāi)始試行實(shí)施的股權(quán)分置改革的全面推進(jìn)，股權(quán)分置這一特殊的制度設(shè)計(jì)即將成為歷史，股票“全流通”也將隨之成為現(xiàn)實(shí)。改革的效應(yīng)會(huì)對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司績(jī)效產(chǎn)生什么樣的影響，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效存在何種關(guān)系，仍是一個(gè)值得研究的課題。股權(quán)結(jié)構(gòu)包括股權(quán)屬性和股權(quán)集中度，隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的順利完成，股權(quán)屬性對(duì)上市公司治理的影響不斷弱化。正是基于此考慮，本文以股權(quán)分置改革為背景，從股權(quán)集中度這個(gè)微觀(guān)角度來(lái)分析其對(duì)公司績(jī)效的影響

2、，以期為優(yōu)化我國(guó)上市公司股權(quán)集中度，提高公司績(jī)效提供決策建議。此外本文以行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性為著眼點(diǎn)對(duì)兩者之間做更深入的研究，一方面揭示在不同行業(yè)不同競(jìng)爭(zhēng)性下，股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效的影響；另一方面，對(duì)我國(guó)股權(quán)分置改革后，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善提供決策建議。
　　 本文以在2005年12月31日之前開(kāi)始實(shí)施股權(quán)分置改革的A股上市公司2006-2008年年報(bào)數(shù)據(jù)為初選樣本。按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年4月發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》將上市

3、公司分為13個(gè)大類(lèi)行業(yè)，為了分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性差異對(duì)股權(quán)集中度與公司績(jī)效相關(guān)性的影響，本文從13個(gè)大類(lèi)行業(yè)中選取了三類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)性具有顯著差異的代表性行業(yè)作為研究樣本，并對(duì)之進(jìn)行分行業(yè)比較分析。本文以股權(quán)集中度為解釋變量，以公司績(jī)效為被解釋變量，并選取其他相關(guān)控制變量，對(duì)股權(quán)集中度與公司績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析，主要得出以下結(jié)論：股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效的影響隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性不同而變化。并不存在一個(gè)適用于任何企業(yè)的最優(yōu)的股權(quán)集中度模式，企業(yè)應(yīng)根據(jù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性