基于VaR的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度及投資組合.pdf

1、VaR(風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)是目前金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的主流方法,被廣泛應(yīng)用于投資組合、金融衍生工具、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的分析中。本文比較系統(tǒng)的研究了基于多種方法計(jì)算投資組合在險(xiǎn)值VaR,并對(duì)基于VaR約束的投資組合模型進(jìn)行了實(shí)證分析。核心內(nèi)容包括以下方面：(1)給出了風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度工具VaR與CVaR的定義,比較兩者之間的異同,并從一個(gè)全新的角度講述了VaR與CVaR之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系；同時(shí)結(jié)合圖形分析基于VaR投資組合模型。(2)結(jié)合歷史模擬法、Monte

2、 Carlo模擬法和delta-gamma分析方法,給出了10支期權(quán)的投資組合的VaR值,并結(jié)合仿真結(jié)果對(duì)3種方法進(jìn)行對(duì)比分析。(3)在狀態(tài)空間模型框架下對(duì)經(jīng)典的CAPM模型進(jìn)行了重建。對(duì)滬市10個(gè)行業(yè)的β系數(shù)的時(shí)變行為采用隨機(jī)游走(RW)模型,在隨機(jī)游走模型的回歸變量前引進(jìn)了未知參數(shù),并利用卡爾曼濾波對(duì)改后模型進(jìn)行估計(jì),預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),并且利用得到的時(shí)變?chǔ)孪禂?shù),與夏普的對(duì)角線模型相結(jié)合,估計(jì)投資組合的時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR),可計(jì)算得到行