中國白糖期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制的數(shù)學(xué)研究.pdf

1、期貨作為一種金融衍生工具，是中國市場經(jīng)濟(jì)中不可或缺的組成部分。然而，期貨交易的"高風(fēng)險(xiǎn)、高收益"特點(diǎn)，其自身也蘊(yùn)含著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。中國期貨市場自1994年成立以來，至今已有十幾年的發(fā)展歷史，在這十多年的發(fā)展過程中，風(fēng)險(xiǎn)事件是屢屢發(fā)生，阻礙了中國市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，加強(qiáng)中國期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理，對促進(jìn)中國期貨市場發(fā)揮基本功能和金融市場的健康發(fā)展，具有十分重要的意義。
　　在期貨市場上，期貨合約價(jià)格波動是期貨交易風(fēng)險(xiǎn)變化最

2、直接的原因。本文在介紹中國白糖期貨特點(diǎn)和中國期貨市場風(fēng)險(xiǎn)特征的基礎(chǔ)上，運(yùn)用多種統(tǒng)計(jì)方法如：ADF檢驗(yàn)、Q統(tǒng)計(jì)量分析、ARCH-LM檢驗(yàn)、GARCH模型、TARCH模型等，對中國期貨市場和美國期貨市場價(jià)格收益率及波動性等問題進(jìn)行分析和實(shí)證檢驗(yàn)。數(shù)據(jù)分析在Eviews軟件中進(jìn)行，論文的主要研究內(nèi)容和成果如下：
　　(1)本文對中國白糖期貨和美國白糖期貨的收益率序列的分布特征進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)它們都是有偏的、尖峰厚尾的和非正態(tài)的，通過檢驗(yàn)

3、得出它們的收益率序列都是自相關(guān)的、平穩(wěn)的序列。其中美糖期貨的分布形態(tài)更為明顯。
　　(2)運(yùn)用ARCH類模型對兩個市場的價(jià)格波動進(jìn)行實(shí)證分析。先對兩個市場的價(jià)格收益率建立GARCH模型，發(fā)現(xiàn)兩市場的價(jià)格波動較大，持續(xù)性較久，說明兩市場對未來價(jià)格波動的預(yù)測具有重要的意義。更好的預(yù)測未來價(jià)格的波動，能夠有效地減少風(fēng)險(xiǎn)。然后建立TARCH模型，發(fā)現(xiàn)市場的利空消息影響強(qiáng)于利好消息的影響，兩個市場的白糖期貨價(jià)格波動都存在著"杠桿效益"，并對