黃金期貨市場(chǎng)非線性特征及相關(guān)問(wèn)題研究.pdf

1、黃金期貨市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng),同時(shí)也是一個(gè)非線性系統(tǒng)。有效市場(chǎng)假說(shuō)(EMH)以線性化的假設(shè)來(lái)刻畫(huà)市場(chǎng),未能準(zhǔn)確反映市場(chǎng)的真實(shí)特性,而分形市場(chǎng)假說(shuō)(FMH)的提出可以解決這一問(wèn)題。本文依據(jù)分形市場(chǎng)假說(shuō)的思想,對(duì)上海期貨交易所和紐約商品交易所的黃金期貨收益率數(shù)據(jù)作了實(shí)證研究,從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度,定量地證明上述兩黃金期貨市場(chǎng)實(shí)際上具有分形結(jié)構(gòu)特征,并在分形理論的基礎(chǔ)上解釋黃金期貨市場(chǎng)的特性。此外,為了了解黃金期貨在不同市場(chǎng)及不同時(shí)期在分形特征上的

2、異同,本文還對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分段對(duì)比研究以求達(dá)到更完善的研究目的。
　　 本文首先對(duì)上海、紐約黃金期貨收益率序列的基本統(tǒng)計(jì)特征及非線性特征進(jìn)行檢驗(yàn),并在此前提下進(jìn)行分形特征研究(包括單分形特征及多重分形特征研究)。在單分形特征分析中,主要運(yùn)用重標(biāo)極差分析方法(R/S)計(jì)算Hurst指數(shù)來(lái)分析黃金期貨收益率及其波動(dòng)序列的分形和長(zhǎng)記憶性特征。之后,針對(duì)上海、紐約黃金期貨收益率波動(dòng)序列具有長(zhǎng)記憶性特征,本文引入正態(tài)分布、t分布、偏t分布下的

3、帶長(zhǎng)記憶性的FIGARCH模型和FIAPARCH模型對(duì)上海、紐約黃金期貨收益率序列進(jìn)行計(jì)量分析,以此為兩市黃金期貨選擇最恰當(dāng)?shù)牟▌?dòng)模型并作相關(guān)波動(dòng)特征的解釋。而為了彌補(bǔ)單分形分析的不足,本文進(jìn)一步對(duì)黃金期貨進(jìn)行多重分形特征分析,通過(guò)運(yùn)用消除趨勢(shì)波動(dòng)分析方法(MF-DFA)計(jì)算隨著階數(shù)q值變化的廣義Hurst指數(shù)來(lái)更加細(xì)致刻畫(huà)黃金期貨市場(chǎng)的持續(xù)性等特征變化。
　　 通過(guò)本文的研究表明運(yùn)用分形市場(chǎng)假說(shuō)及相關(guān)分形分析方法對(duì)黃金期貨進(jìn)行