我國黃金期貨市場波動性及其與相關市場關系的實證研究.pdf

1、在當今社會，黃金不單是個人財富的象征，同時也是一個國家儲備的重要元素。擁有雄厚的黃金儲備為一個國家金融市場的良好運行提供了有力的保障。我國為大力發(fā)展金融市場，活躍黃金交易。于2008年1月9日，我國黃金期貨正式在上海期貨交易所進行交易。黃金期貨的上市交易將推動黃金相關行業(yè)的全面發(fā)展，為我國爭取國際黃金定價權加碼。2008年以來，國際經濟局勢乃至整個政治形勢動蕩不安，如致使全球經濟蕭條的美國次貸危機，相繼爆發(fā)的歐洲主權債務問題。2013年

2、以來，黃金價格一路受挫，此種情況嚴重打擊了黃金投資者的信心，更加使得國家黃金儲備嚴重貶值。與此同時，黃金期貨市場價格也因此而大幅波動。在此背景之下，研究我國黃金市場價格波動特征，有助于理性認識黃金期貨市場價格波動風險，從而能做出明智的決策。更能為黃金期貨市場的健康穩(wěn)定發(fā)展提供幫助。
　　在目前的我國學術界，針對我國黃金期貨市場的學術研究相對較少。關于中國黃金期貨市場的定量研究，更是鳳毛麟角。事實上，我國黃金期貨市場在經過近六年的發(fā)

3、展過程，黃金期貨市場固有本質屬性已然有所顯現。本文試圖從不同角度對黃金期貨市場波動性展開相關研究，運用經典計量經濟學模型對于我國黃金期貨市場波動性定量分析研究。論文結論對我國黃金期貨市場的發(fā)展和監(jiān)管具有一些參考價值，同時，文中所使用的計量模型及研究方法對于其他商品期貨的分析研究具有一定的借鑒作用。
　　本文首先對黃金及黃金期貨市場進行概述。通過系統回顧和總結國內外對黃金期貨市場波動性等方面相關研究工作，使讀者更加了解黃金期貨市場研

4、究的概況。再利用GARCH模型對我國黃金期貨市場的量價關系進行實證研究。同時，利用ARIMA模型將市場交易量和持倉量都分解為預期部分和非預期部分，通過對比研究它們對于波動性的解釋能力。最后再使用協整理論、誤差修正模型、格蘭杰因果關系檢驗、脈沖響應函數等方法對我國黃金期貨與上海黃金現貨、紐約黃金期貨、國際現貨黃金市場等之間的關系進行了實證研究。力圖通過市場之間的聯動性分析，更深層次地揭示我國黃金期貨市場波動性的成因。最后，對全文進行系統總