可轉債的鞅方法定價和期權研究.pdf

1、本文用鞅方法對可轉換債券（Convertible Bond）進行研究和分析。隨著中國金融市場改革和開放，利率管制逐步放開，無風險利率開始市場化；同時，作為一種利率衍生證券，可轉換債券的存續(xù)期一般為5年，甚至更長，因此考慮隨機利率下的定價更為合理。本文采用目前被理論界所公認的HJM遠期隨機利率模型，并且假定公司價值由兩維布朗運動驅動，由此建立雙因素模型，在此模型中，首先構造等價鞅測度（無風險測度），然后把可轉債看作一種特殊的美式未定權益，

2、用鞅理論對其定價并給出了可轉債的價值表達式。最后，用以機場轉債作為實證研究對象，根據(jù)本文的結論，利用隨機模擬(Monte Carlo)方法，得到機場轉債的理論價格，并且得出機場轉債的價格被市場低估了3.8％，這和國際市場上通用且行之有效的轉債定價及投資分析方法得出的結論一致。作為對期權的研究，主要在于對歐式期權的價值分解和無分紅美式期權不提前執(zhí)行的證明上。在第五章通過構造投資策略，利用自由邊界方法對美式看漲期權進行分解，對“無分紅的美