中國(guó)民營(yíng)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及其對(duì)業(yè)績(jī)的影響研究.pdf

1、自上世紀(jì)三十年代以來(lái)，股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響這一問(wèn)題就一直受到國(guó)外學(xué)者的廣泛關(guān)注，這一領(lǐng)域的理論研究和實(shí)證分析成果也層出不窮。 上個(gè)世紀(jì)末期，順應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而異軍突起的民營(yíng)上市公司也在改革開(kāi)放不斷深入的過(guò)程中逐步成長(zhǎng)起來(lái)。尤其是在黨的十六大提出關(guān)于“進(jìn)一步發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì)”的號(hào)召之后，我們可以預(yù)見(jiàn)二十一世紀(jì)是各類(lèi)民營(yíng)企業(yè)蓬勃發(fā)展的時(shí)期，其中，必將有更多的優(yōu)秀分子以民營(yíng)公司的身份加入到中國(guó)上市公司的行列中來(lái)，但目前民

2、營(yíng)上市公司整體業(yè)績(jī)不佳的現(xiàn)狀更讓我們看到中國(guó)民營(yíng)上市公司在總量不斷發(fā)展的同時(shí)也應(yīng)該在質(zhì)量上不斷得到提升。近年來(lái)，關(guān)于民營(yíng)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)其業(yè)績(jī)的影響問(wèn)題成為國(guó)內(nèi)學(xué)者研究的熱點(diǎn)，但是以民營(yíng)上市公司整體作為研究對(duì)象進(jìn)行分析的實(shí)證研究卻是微乎其微。 本文的研究是以民營(yíng)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為切入點(diǎn)，循著股權(quán)結(jié)構(gòu)→公司治理效率→公司業(yè)績(jī)的思路，主要采用實(shí)證研究的方法，在對(duì)中國(guó)民營(yíng)上市公司整體股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，著重探討股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)的

3、影響并據(jù)此對(duì)民營(yíng)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整提出相應(yīng)的政策建議，供其獲得令人滿(mǎn)意的市場(chǎng)業(yè)績(jī)參考。 本文首先借鑒已有文獻(xiàn)的分析方法，在清晰界定股權(quán)結(jié)構(gòu)、民營(yíng)上市公司、業(yè)績(jī)這三個(gè)重要概念的基礎(chǔ)上，首先利用描述性統(tǒng)計(jì)分析的方法對(duì)民營(yíng)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征進(jìn)行具體分析，并進(jìn)一步說(shuō)明這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的形成原因；然后再次使用描述性統(tǒng)計(jì)方法分析民營(yíng)上市公司的整體業(yè)績(jī)狀況，選取主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率(CROA)作為指標(biāo)，利用1998年至2003年總共六年的所