股權結構對資本結構的影響及相關政策研究.pdf

1、股權結構和資本結構都與公司治理存在著密切的關系，在不同的層次上影響著有效公司治理機制的形成，國外和國內不少學者分別對這兩個問題做過系統(tǒng)的理論分析和實證檢驗。但是，對股權結構和資本結構兩者之間關系問題的研究尚不多見。本文正是從這一角度出發(fā)，就我國上市公司的股權結構對資本結構的影響問題做出理論解釋和實證檢驗，并提出了相關的政策建議。 就我國現(xiàn)狀來看，股權結構主要表現(xiàn)為兩個特征，一是國有股一股獨大，二是流通股和非流通股并存的股權分置。

2、在資本結構的安排上表現(xiàn)出異常的偏好：股權優(yōu)于債權，短期負債優(yōu)于長期負債，并存在資產負債率偏低、資本結構彈性不足、管理失衡等問題。 股權結構的安排是資本結構中權益資本的內部調整問題，是構建整個資本結構的基礎與核心。在中國的特殊國情下，從理論上和實證角度考察這一影響關系，并在此基礎上，進一步探索調整股權結構、優(yōu)化資本結構的方案，對于中國上市公司、乃至中國股市的發(fā)展都有著重要的意義。 本文在闡述股權結構理論和資本結構理論的基礎

3、上，分析了我國上市公司股權結構和資本結構的現(xiàn)狀，從理論上對資本結構失調的原因進行了深入研究。論文采用定量分析方法，對影響上市公司資本結構的主要因素進行了實證檢驗，發(fā)現(xiàn)上市公司的股權結構對其資本結構的失調有著十分重要的影響。在理論分析和實證檢驗的基礎上，最后提出了調整股權結構、優(yōu)化資本結構的政策建議。 本文的主要創(chuàng)新之處表現(xiàn)在：(1)將分析問題的著眼點集中在對上市公司股權結構和資本結構的關系上，而不是割裂地去分析股權結構問題和資本