人民幣遠期外匯市場研究.pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文人民幣遠期外匯市場研究姓名：郭婕申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：蔡慧娟20050401期外匯交易產生的背景及其對我國經(jīng)濟發(fā)展所起的重要作用，之后介紹香港的人民幣非交割遠期外匯市場。該市場的產生充分說明了中國經(jīng)濟對遠期外匯市場的客觀需求。它的產生在一定程度上推進了中國人民幣遠期外匯市場的產生和發(fā)展進程。本節(jié)在最后分析了我國目前所開辦的人民幣遠期結售匯業(yè)務的現(xiàn)狀及其特殊性，并指出人民幣遠期外匯市場還存在著一些

2、問題。第二章主要論述遠期外匯交易的理論基礎以及其在中國的適用性。全章共分三節(jié)。第一節(jié)介紹遠期匯率定價的經(jīng)典理論——抵補利率平價模型。為便于深入考察該理論在我國的實際適用性，本文對該理論的分析主要側重于它的前提假定條件。雖然簡單的抵補利率平價理論因為前提假定條件過于苛刻而不適用于我國的實際經(jīng)濟情況，但它卻為遠期匯率的定價提供了一個最為簡單、基本的理論模型。此后，本文還引入了抵補利息差額的概念，以便于直觀地觀察套利資金的流向。第二節(jié)所分析的

3、是將簡單抵補利率平價條件適當放寬之后的現(xiàn)代利率平價理論，其主要形式有兩種：套利資金供給有限條件下的利率平價和存在交易成本時的利率平價。前者考慮了套利資金流動對各國利率水平產生的影響，但由于資金的供給彈性很難被量化并用于實證分析，該理論在遠期匯率定價中并不實用；而存在交易成本的利率平價則將各國的存貸款利差和外匯買賣價差等因素均納入模型當中加以考察，更適用于我國目前的現(xiàn)實經(jīng)濟情況。第三節(jié)介紹現(xiàn)代遠期匯率理論，雖然該理論所提出的考慮投機者行為

4、對遠期匯率影響的觀點并不符合我國嚴格資本、外匯管制的現(xiàn)狀，但考慮到未來我國人民幣遠期外匯市場的發(fā)展方向，對該理論主要內容的說明仍然很有必要。本文簡要介紹了該理論中套利者、貿易商和投機者各自的遠期外匯供求及遠期均衡匯率的決定。第四節(jié)則是對利率平價在中國實際運用情況的研究所作的文獻綜述。很多學者經(jīng)過實證分析，都認為利率平價理論必須要經(jīng)過適當?shù)男拚蟛拍軌虮挥糜谖覈慕?jīng)濟研究當中。第三章研究人民幣遠期外匯市場存在的問題。本章共分三節(jié)。第一節(jié)