我國商業(yè)銀行活期存款估價研究.pdf

1、當(dāng)前,我國利率市場化改革已經(jīng)取得較大進(jìn)展,已經(jīng)形成了同業(yè)拆借利率、國債回購利率和國債發(fā)行利率三種完全市場化的利率,各種利率之間的關(guān)系也趨于規(guī)范,完善的市場利率體系正在逐步形成,同時國有銀行上市及金融業(yè)競爭的加劇要求商業(yè)銀行提高風(fēng)險控制能力和資產(chǎn)負(fù)債管理能力。 活期存款作為商業(yè)銀行的一種重要資金來源,它在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理中占有重要地位,由于商業(yè)銀行活期存款對利率不敏感,比較穩(wěn)定并未引起過多關(guān)注,但由于其內(nèi)含期權(quán)特性,當(dāng)利率朝不

2、利于銀行的方向變化時這種內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險就會突顯。 對商業(yè)銀行而言,活期存款的投資收益要高于所支付的利息,而且是一種沒有信用風(fēng)險的負(fù)債,當(dāng)商業(yè)銀行把這些資金投資到?jīng)]有違約風(fēng)險的國債時,所獲得的無風(fēng)險收益就體現(xiàn)了活期存款的溢價性。長期以來,我國的利率管制政策使商業(yè)銀行無需關(guān)注利率風(fēng)險,各主要商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理仍停留在缺口管理的水平上,對資產(chǎn)負(fù)債中的內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險仍缺乏足夠的重視。 活期存款定價研究一方面能為國內(nèi)相關(guān)研究提供補

3、充,另一方面也能有利于商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理提供參考。 在國外關(guān)于活期存款估價研究也只是在近十幾年中才發(fā)展起來,而國內(nèi)關(guān)于這方面的研究則處于起步階段,僅有少量的相關(guān)方面研究,而且缺少實證研究支持。隨著我國利率市場化改革的深入,各商業(yè)銀行必然要加強活期存款內(nèi)含期權(quán)風(fēng)險管理。 本文首先回顧了活期存款估價模型發(fā)展的三個階段,并用比較分析方法,對主要模型進(jìn)行了分類研究,總結(jié)了活期存款估價模型的一般要素,接著分析了我國商業(yè)銀行存款的

4、影響因素,并重點分析了活期存款與定期存款的區(qū)別,最后建立了我國商業(yè)銀行活期存款估價模型,并進(jìn)行了實證分析。 本文在對國外已有的活期存款估價模型的基礎(chǔ)上建立了我國商業(yè)銀行活期存款估價模型,并進(jìn)行了實證研究。本文研究結(jié)果表明,我國商業(yè)銀行活期存款存在較高的溢價性,到期日、衰退率、市場利率等因素的變動對溢價的影響較小。與已有的研究結(jié)論相比,本文實證的結(jié)果較好反映了我國活期存款的各方面特性,因而,本文設(shè)定的模型有一定的理論意義和實用價值