金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究.pdf

1、金融是現(xiàn)代經(jīng)濟社會的核心。金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系越來越受經(jīng)濟學(xué)界的關(guān)注?，F(xiàn)有大量研究文獻研究表明，金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的一個重要因素，中國作為最大的發(fā)展中國家，在金融體制改革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)鍵時期，金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間是否存在著依存關(guān)系?如果有，存在著什么樣的依存關(guān)系呢?金融發(fā)展的各個環(huán)節(jié)是怎樣影響經(jīng)濟增長的?對經(jīng)濟增長的貢獻有多大?本文從實證分析的角度對中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系作以研究，以期對上述問題作出初步的回答。

2、 本文構(gòu)造合適的金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的變量，主要從金融深化程度、金融發(fā)展結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展效率三個方面來考察與經(jīng)濟增長的相互關(guān)系。實證研究方法通過建立VAR模型，在此基礎(chǔ)上首先對金融發(fā)展的各變量和經(jīng)濟增長變量進行短期和長期的Granger因果分析，然后進行協(xié)整檢驗，并通過建立向量誤差修正模型得出各變量的參數(shù)估計值，最后再進行脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進行動態(tài)效應(yīng)分析。通過研究得出一致的結(jié)論：(1)金融深化程度和經(jīng)濟增長在短期是雙向的Gran

3、ger因果關(guān)系，而在長期這種關(guān)系很微弱。從動態(tài)角度分析，金融深化程度和經(jīng)濟增長存在一種正的相互沖擊效應(yīng)，但是這種沖擊效應(yīng)是逐漸減少最后趨于穩(wěn)定。從貢獻度上分析，金融深化程度對經(jīng)濟增長的貢獻率最高達到15.48％。這要求我們不但從金融發(fā)展規(guī)模上還要從金融發(fā)展的質(zhì)上來加快金融深化改革，從而促進經(jīng)濟的快速增長。(2)金融發(fā)展結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟增長在短期幾乎不存在Granger因果關(guān)系，在長期這種關(guān)系也很微弱。從動態(tài)角度分析，金融結(jié)構(gòu)變量對經(jīng)濟增長是一

4、個負的沖擊作用，但是這種沖擊在滯后大概4年的時間轉(zhuǎn)化為正的拉動作用。從貢獻度上分析，金融結(jié)構(gòu)變量對經(jīng)濟增長的貢獻度很少，最高的時候8.814％。這說明在我國債券和股票市場對經(jīng)濟增長的作用是有限的，我們在大力發(fā)展債券和股票市場的同時，要使市場規(guī)范化，避免大的金融風險影響經(jīng)濟的增長。(3)金融發(fā)展效率變量主要代表的是金融中介對非國有經(jīng)濟的貸款效率。研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展效率對經(jīng)濟增長的Granger因果關(guān)系很微弱，而經(jīng)濟增長則顯著是金融發(fā)展效率的

5、Granger原因。從動態(tài)角度分析，金融發(fā)展效率對經(jīng)濟增長的有一個正的沖擊效應(yīng)，且這種效應(yīng)持續(xù)時間很長。從貢獻度上分析，在前幾期金融發(fā)展效率變量對經(jīng)濟增長的貢獻率低于金融深化程度變量對經(jīng)濟增長的貢獻率，但是從第10期以后，超過了金融深化程度變量對經(jīng)濟增長的貢獻率。說明我國非國有經(jīng)濟的發(fā)展促進了整個經(jīng)濟的增長，從而要求金融發(fā)展效率的提高，但是由于我國金融行業(yè)存在“所有制歧視”對非國有制企業(yè)的貸款有一定的限制，這就大大阻礙了經(jīng)濟增長，因此我

6、們應(yīng)該建立健全非國有經(jīng)濟的融資體系，消除“所有制歧視”，加快經(jīng)濟的快速增長。文章最后針對我們上述分析結(jié)果提出相應(yīng)的政策性建議。第一，進一步深化金融改革，在擴大金融發(fā)展規(guī)模的同時要注重質(zhì)的提高；第二，加快資本市場建設(shè)及提高金融體系的效率；第三，改革金融體制和改善非國有經(jīng)濟的融資環(huán)境。 本文在構(gòu)造指標上和其他文章不同，金融深化程度采用金融相關(guān)比，金融發(fā)展效率指標采用對非國有企業(yè)的貸款余額與GDP的比值。其次在計量方法上也有所創(chuàng)新，應(yīng)