匯率變動對中國制造業(yè)對外直接投資的影響——基于日本的經驗分析.pdf

1、迄今為止，人們對FDI的研究通常從成本因素、市場因素、制度因素、匯率因素四個方面來進行考慮。在針對我國的FDI研究中，人們把更多的注意力放在前三方面，匯率因素往往被忽視。在當前全球外商直接投資放緩、人民幣面臨不斷升值壓力的情況下，研究匯率的變動對中國FDI的影響是具有重要現實意義的課題。 鑒于當前人民幣升值所面臨的環(huán)境與1985年廣場協(xié)議后的日本所面臨的情況的眾多相似之處，以及制造業(yè)在中日兩國經濟發(fā)展、產業(yè)結構升級中所共同表現出

2、來的重要作用，本文選擇了中、日制造業(yè)的FDI作為研究對象，探討匯率變動對中日制造業(yè)對外直接投資的影響。以往的研究往往注重于FDI流入這個角度，而且多半是站在東道國的立場來分析的。但真正開放的經濟體系應該是一個雙向循環(huán)的體系，單邊的資本持續(xù)流入或者流出均不利于國際收支長期的平衡，所以我們不僅要吸引外資，也要積極地開展對外直接投資，形成經濟體系的完整回流。此外，一國對外直接投資的規(guī)模和水平已日益成為衡量國際競爭力的標志，并且我國的經濟發(fā)展水

3、平以及對外開放的階段也要求我們積極開展對外直接投資。因此本文基于日本的經驗研究人民幣匯率變動給中國制造業(yè)對外直接投資帶來的影響既是現實需要也是一個新的嘗試，具體分析如下： 第一、二章是對外直接投資和匯率的基礎理論簡述，旨在為后文的理論及實證分析奠定一個良好的基礎。 第三、四、五章是全文的主要部分。在第三章中，首先分析了日元匯率的波動歷程，然后通過協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、回歸分析等方法得出日元匯率的變動在長期對日本紙制造

4、業(yè)對外直接投資存在顯著影響的結論。日元升值導致的結果是日本制造業(yè)對外直接投資增加，如果貶值則導致制造業(yè)對外直接投資減少。而通過誤差修正模型、方差分析得出短期內這種影響并不明顯，但隨著時間的推移，日元匯率變動對日本制造業(yè)對外直接投資的影響效果不斷加強。第四章，運用同樣的方法得出的結論是人民幣匯率的變動在長期內對中國制造業(yè)的對外直接投資也有著顯著的影響，人民幣升值使得中國制造業(yè)對外商直接投資增加，貶值則導致制造業(yè)對外直接投資減少，同樣短期影

5、響并不顯著。第五章則著重分析了中日兩國在經濟實力、國際貿易格局中的地位、制造業(yè)企業(yè)的實力等方面存在的異同，在此基礎上探討日本在應對日元升值對日本制造業(yè)對外直接投資所帶來的影響的過程中可借鑒的經驗，有值得學習的地方，也有需要引起警惕的方面，具體包括：積極的對外投資政策；實現傳統(tǒng)的產業(yè)轉移效應；促進新興產業(yè)的成長；過多對外直接投資造成“產業(yè)空心化”；過于依賴“出口導向型”戰(zhàn)略；在宏觀經濟政策方面，政府屈從外來壓力，宏觀經濟政策運用不當；金融