資產證券化對華僑城A的財務影響——基于“歡樂谷專項計劃”的案例研究.pdf

1、資產證券化是隨著金融改革深化而出現(xiàn)的經濟產物，既是企業(yè)自身融資行為的具體形式，又是金融產品和金融工具創(chuàng)新的具體內容。從2005年第一筆資產證券化產品發(fā)行至今，我國資產證券化市場發(fā)展進程不斷加快，僅2015年規(guī)模就已近6，000億，接近過去九年總和，資產證券化業(yè)務被視為下一個大浪潮。
　　經過實踐檢驗，企業(yè)通常選擇的融資方式如銀行貸款、發(fā)行股票、債券等能夠一定程度緩解企業(yè)對資金的需求，但隨著企業(yè)規(guī)模不斷壯大，問題不斷出現(xiàn)，如資產結構

2、更加復雜，融資難等問題不斷累積等，原有融資方式無法滿足企業(yè)降低融資成本、改善融資結構、盤活非流動資產等方面的需求。那么資產證券化為何在現(xiàn)有融資方式中脫穎而出？資產證券化對公司的盈利能力、償債能力、風險水平以及股價又產生了哪些影響？
　　本文的研究問題為資產證券化對華僑城公司的財務影響，是針對深圳華僑城股份有限公司（股票簡稱:華僑城A）發(fā)行的“歡樂谷主題公園入園憑證專項資產管理計劃”的案例分析。通過分析華僑城公司所屬地產行業(yè)資金特點

3、，對比公司可行的融資渠道，層層遞進，提出企業(yè)選擇資產證券化作為融資手段的必要性。隨后對資產證券化給華僑城公司帶來的財務影響進行研究，從財務績效及股價兩個層面進行闡述，以期達到為我國有資產證券化需求的企業(yè)提供案例借鑒的目的。
　　本文研究得出:(1)房地產企業(yè)在內源融資中，僅依靠自身積累難以滿足對資金的需求;在債務融資中，商業(yè)信用融資期限較短、銀行借款又不利于優(yōu)化企業(yè)資產結構;在權益融資中，多次增發(fā)股票會引起股東在二級市場上的拋售，

4、導致殷價下降，因此拓寬我國房地產行業(yè)融資渠道就顯得尤為必要。(2)資產證券化可以一定程度的提升華僑城公司的盈利能力、償債能力，降低風險水平，同時對公司股價產生積極影響。(3)資產證券化產品的發(fā)行為華僑城公司拓寬了融資渠道、增強資產流動性、降低融資成本、豐富投資機會、帶動歡樂谷公園區(qū)域發(fā)展提供了可能。
　　華僑城A資產證券化財務影響的案例分析，為房地產業(yè)管理層如何平衡固定資產投資與流動資金投入，同時，緩解大額融資需求壓力提供了參考依