程序化交易策略在中國(guó)期貨市場(chǎng)的應(yīng)用.pdf

1、程序化交易是指投資者依據(jù)將自己的投資理念和歷史投資經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建量化策略模型，由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)自動(dòng)判斷買賣時(shí)機(jī)、數(shù)量、方向的一種交易形式。按照證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《辦法》中的定義，我國(guó)對(duì)程序化交易的界定更側(cè)重投資策略在交易行為中的自動(dòng)化應(yīng)用，主要體現(xiàn)在投資決策環(huán)節(jié)。
　　與人工交易相比，程序化交易具有降低風(fēng)險(xiǎn)、可靠性強(qiáng)、成功率高、交易成本低、可跨市場(chǎng)交易以及能克服人性缺陷等優(yōu)點(diǎn)。自上世紀(jì)70年代程序化交易在美國(guó)誕生以來(lái)，以BGI和西蒙斯為代表的投

2、資者證明利用優(yōu)秀的交易策略模型能夠戰(zhàn)勝市場(chǎng)并取得穩(wěn)定的投資回報(bào)。計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的日新月異和對(duì)沖基金的興起推動(dòng)著程序化交易在歐美等成熟市場(chǎng)快速發(fā)展，相比而言，我國(guó)證券市場(chǎng)程序化交易仍處在初級(jí)發(fā)展階段，且主要集中在期貨市場(chǎng)，在2015年下半年股災(zāi)以后監(jiān)管層對(duì)程序化交易采取各種限制措施的背景下，我們十分有必要對(duì)程序化交易在中國(guó)期貨市場(chǎng)的應(yīng)用進(jìn)行研究。
　　本文主要分為四個(gè)部分，第一部分對(duì)程序化交易的相關(guān)理論進(jìn)行了介紹，包括概念界定、設(shè)計(jì)

3、流程，策略要素，策略績(jī)效以及相關(guān)檢驗(yàn)與分析。第二部分分析了程序化交易的歷史與國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀。第三部分分別以R-Breaker策略（日內(nèi)策略）和DualThrust策略（日間策略）為例進(jìn)行案例分析，詳細(xì)論述了其策略思想、內(nèi)插檢驗(yàn)、參數(shù)敏感性檢驗(yàn)、參數(shù)優(yōu)化、外推檢驗(yàn)、推進(jìn)分析過(guò)程，并對(duì)策略模型進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)。第四部分通過(guò)對(duì)比樣本外區(qū)間內(nèi)兩個(gè)策略模型月收益數(shù)據(jù)與滬深300期指市場(chǎng)平均收益數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，R-Breaker策略的推進(jìn)分析效果要明顯好于Dua