用馬氏鏈對一籃子參考資產的信用聯結票據定價.pdf

1、信用風險是銀行面臨的一種風險，一般是由于借款者不能按照合同規(guī)定履行合約而造成的，在不斷地探索研究中，人們發(fā)現要想減少信用風險的發(fā)生，可以適量使用一些信用衍生產品.常用的信用衍生工具主要有四種:信用違約互換、信用價差期權、信用聯結票據和總收益互換.使用信用聯結票據，不但能得到固定收益，還能獲得一部分額外收益（融合了CDS和零息票債券），在信用風險的管理中，應用也十分廣泛.
　　正如“不要把雞蛋放在同一個籃子里”一樣，現實中的投資者，

2、可能會為了分散風險而購買多個公司發(fā)行的有不同違約風險的零息票債券，但是由于會出現違約風險，投資者為了控制這種風險，便會向保險人購買保險，構成一籃子信用聯結票據.而一籃子參考資產中大多會包含三個以上的參考資產，因此本文對含多個參考資產信用聯結票據進行定價.
　　本文主要是應用馬氏鏈方法，分別在沒有考慮交易對手違約造成的危害和考慮交易對手違約造成的危害的前提下，對一籃子資產的首次違約的情況進行定價，并且以最特殊的一籃子中的的三個資產為