我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場有效性研究——以玉米期貨為例.pdf

1、期貨市場在世界經(jīng)濟的發(fā)展過程中，扮演著越來越重要的角色。在如今的現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系中，期貨市場已經(jīng)成為無法替代的重要組成部分，發(fā)揮著其價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險的功能，起著其他類型市場無法替代的重要作用，期貨作為金融工具發(fā)揮著較好的規(guī)避風(fēng)險功能，在我國受到的關(guān)注越來越多。玉米是我國最重要的糧食品種之一，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中占據(jù)十分重要的地位。玉米期貨自2004年重新推出以來，一直是我國期貨市場的重要品種。2008年后期，金融危機在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，導(dǎo)致實體

2、經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的連鎖反應(yīng)。全球性金融危機爆發(fā)后，國際商品價格的劇烈波動也引發(fā)了中國期貨市場價格的波動。玉米期貨價格在2008年出現(xiàn)大幅波動。金融危機對我國玉米期貨市場的有效性產(chǎn)生了怎樣的影響？這是值得研究的問題。
　　本文以金融危機的爆發(fā)為時間節(jié)點，分三個時間段，從玉米期貨市場價格波動性、玉米期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能、玉米期貨市場風(fēng)險規(guī)避三個角度，分析我國玉米期貨市場的有效性。運用ARCH類模型對三個時間段的高頻交易日數(shù)據(jù)進(jìn)行價格波動

3、性研究?；趨f(xié)整方法，建立VECM模型對三個時間段的玉米期貨和現(xiàn)貨連續(xù)周價格進(jìn)行價格發(fā)現(xiàn)功能的分析。最后分別建立向量自回歸模型和誤差修正模型，對三個時間段的玉米期貨和現(xiàn)貨連續(xù)周價格進(jìn)行套期保值績效研究。通過模型結(jié)果的比較分析，進(jìn)一步說明金融危機的沖擊對于我國玉米期貨市場的有效性造成的影響。研究結(jié)果顯示，在金融危機的沖擊下，我國玉米期貨市場價格波動性波動持續(xù)力較強，其期貨市場的長期記憶性較弱，期貨市場顯得更加有效；我國玉米期貨價格與現(xiàn)貨價