盈余質量與股價同步性的相關關系研究——基于中小板上市公司的實證研究.pdf

1、股價同步性是指個股股價的變動與市場平均變動之間的關聯(lián)性，即通常所說的股市“同漲同跌”現(xiàn)象。在Jin，Myers(2006)所考察的40個國家中，中國股價波動同步性位居第一，其中一個很重要的原因是由于信息不對稱導致會計信息質量，特別是盈余質量偏低。信息使用者進行投資決策一般依賴于盈余信息，從經(jīng)濟學的角度來講，當投資者搜集及分析信息的成本遠遠大于其因為搜集到的信息而產(chǎn)生的收益時，便會產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風險”，由此股票價格中較少含有公司

2、的特質信息，弱化了價格作為信號傳遞機制的作用，從而產(chǎn)生股票價格“同漲同跌”的現(xiàn)象。
　　針對這一背景，本文基于中小板395家上市公司2011年至2013年的盈余質量數(shù)據(jù)，實證研究了盈余質量與股價同步性的相關關系。
　　本文在參考相關文獻的基礎上，從盈利性、成長性、持續(xù)性、現(xiàn)金流量保障性四個方面，采用主成份分析法，來衡量盈余質量;同時采用資產(chǎn)定價模型分解法，得到股價同步性的衡量指標R2。此外，引入機構投資者作為調節(jié)變量，闡述了