基于信息披露的中小投資者保護機制研究.pdf

1、中小投資者保護問題近年來得到理論界和實務界的高度重視，資本市場的健康發(fā)展離不開對中小投資者合法權益的保護。上市公司信息披露是溝通上市公司和投資者之間的橋梁，其理論基礎正是出于維護投資者利益和維護證券市場秩序。然而，自我國證券市場成立以來，上市公司信息披露違法違規(guī)事件不時發(fā)生，不僅挫傷了廣大投資者參與市場的積極性，也破壞了證券市場秩序，最終上市公司也會自食其果。因此，從信息披露視角探討中小投資者權益保護問題具有重要意義。
　　本文首

2、先對國內外中小投資者保護和信息披露的相關文獻進行了綜述，接著從我國信息披露的內容構成及其評價出發(fā)，介紹了我國中小投資者保護的內容和信息披露要求下投資者保護的問題。著重分析了上市公司信息披露的治理功能和定價功能對中小投資者保護的機制，并從博弈方法的角度構建了大股東-小股東模型，運用“用手投票”的內部博弈和“用腳投票”的外部博弈，探析了信息披露在抑制大股東侵占小股東利益的行為中發(fā)揮作用，從而起到保護中小投資者的作用。然后，構建了我國中小投資

3、者保護效果的評價體系，并提出研究假設，選取變量，構建總回歸分析模型，選取2009年至2011年深圳證券交易所主板上市的A股公司作為研究樣本進行實證檢驗，并運用主成分分析方法找出對投資者保護效果有重要影響的因素。
　　研究結果表明:信息披露質量對投資者保護效果的影響顯著，且存在顯著地正相關性，當信息披露質量越好時，投資者保護效果也會越好。在對投資者保護效果進行主成分分析時，發(fā)現(xiàn)信息披露的及時性、凈資產(chǎn)收益率、財務報告重述次數(shù)、關聯(lián)交