商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化市場表現(xiàn)及對股東財富影響的實證研究.pdf

1、房地產(chǎn)金融行業(yè)的研究焦點，從20世紀70年代以后轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)證券化，同樣的，它也成為金融行業(yè)的一項新突破。商業(yè)地產(chǎn)作為房地產(chǎn)金融重點發(fā)展項目，自然也受到金融領(lǐng)域的重點關(guān)注。目前，針對商業(yè)地產(chǎn)項目融資在國際上主要采取房地產(chǎn)投資信托和抵押貸款證券化這兩種方式來應(yīng)對，但是，面對我國的行業(yè)現(xiàn)狀我國主要采取專項資產(chǎn)管理計劃和準REITs這兩種方式，并且逐步向成熟的REITs靠攏。資產(chǎn)證券化在商業(yè)地產(chǎn)上的應(yīng)用作用突出，它不僅能使商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險變

2、分散，而且還能將其有效降低;另外，還能使房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道有效拓寬并且更加多元化。本文對資產(chǎn)支持證券的市場表現(xiàn)和其對公司各位股東的財富影響進行研究，對即將進行資產(chǎn)證券化的金融機構(gòu)有重要意義，同時也能夠給有關(guān)部門提供切實可行的政策建議。
　　資產(chǎn)證券化自從2005年上市后，在我國的發(fā)展勢頭迅猛，還積累了相當(dāng)可觀的更加有利于分析的交易數(shù)據(jù)。本文旨在研究商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行是否對上市公司股東有所影響，以及資產(chǎn)支持證券在市場上的表

3、現(xiàn)。在實證研究的過程中，主要采用事件研究方法與Jensen指數(shù)兩種方法，依據(jù)我國商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)支持證券發(fā)行以來收集到的一系列資料和價格交易數(shù)據(jù)，從兩個方面來進行切入研究。為了給金融機構(gòu)、投資機構(gòu)和一些商業(yè)銀行供給參考依據(jù)，本文最后分析我國資產(chǎn)支持證券的實際發(fā)展情況，并與理論依據(jù)相對比分析，這些研究結(jié)果還可為相關(guān)監(jiān)管部門的決策提供意見。
　　通過Jensen指數(shù)衡量商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)支持證券的市場表現(xiàn)，結(jié)果指出商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)支持證券總體表現(xiàn)比