碳信息披露與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、在全世界倡導(dǎo)低碳經(jīng)濟(jì)的背景下，我國(guó)已將溫室氣體減排和氣候變化風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)納入“十二五”規(guī)劃范疇內(nèi)，并對(duì)部分行業(yè)的節(jié)能減排行為實(shí)施強(qiáng)制性監(jiān)管。而監(jiān)管的有效實(shí)施與企業(yè)碳信息的披露密不可分，企業(yè)碳信息披露在未來(lái)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中起到重要的作用。
　　本文從碳信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值的作用入手，通過(guò)從有效市場(chǎng)假說(shuō)、信號(hào)傳遞理論、企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)價(jià)值理論角度對(duì)碳信息披露與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系進(jìn)行分析。同時(shí)，考慮到企業(yè)碳排放量是企業(yè)碳信息披露的內(nèi)源驅(qū)動(dòng)

2、因素，機(jī)構(gòu)投資者持股是企業(yè)碳信息披露的外部影響因素，且在歐盟和北美機(jī)構(gòu)投資者都是推動(dòng)企業(yè)碳信息披露的主要力量，所以本文加入了碳排放量和機(jī)構(gòu)投資者持股兩個(gè)因素進(jìn)行理論分析。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文又通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)的方式驗(yàn)證以上理論分析。本文采用層次分析法確定了企業(yè)碳信息披露指數(shù)評(píng)價(jià)作為碳信息披露狀況的評(píng)價(jià)，分別運(yùn)用多元線性回歸和兩階段最小二乘法檢驗(yàn)其與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)關(guān)系，接著采用設(shè)置交乘項(xiàng)和分組回歸的方法分別檢驗(yàn)碳排放量和機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)二

3、者關(guān)系的影響。
　　本文共分六章，具體的研究?jī)?nèi)容和框架如下:
　　第一章緒論:闡述本文的選題背景和研究意義，在從不同角度對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于碳信息披露與企業(yè)價(jià)值相關(guān)研究現(xiàn)狀進(jìn)行梳理和總結(jié)的基礎(chǔ)上，分析已有研究的不足并找出研究的空白點(diǎn)，構(gòu)建本文的研究框架、技術(shù)路線和研究方法;
　　第二章文獻(xiàn)綜述:本章對(duì)已有研究中對(duì)企業(yè)碳信息披露的內(nèi)容界定和碳信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值的作用進(jìn)行了回顧;
　　第三章碳信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的理論綜述

4、:主要包括有效市場(chǎng)假說(shuō)、信號(hào)傳遞理論、制度理論、企業(yè)價(jià)值理論三部分內(nèi)容;
　　第四章理論分析與研究假設(shè):本章以碳信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值影響為假設(shè)一，并從內(nèi)部因素和外部因素兩個(gè)方面考慮，提出了碳排放量和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)碳信息披露價(jià)值提升作用影響的假設(shè)二和假設(shè)三;
　　第五章碳信息披露與企業(yè)價(jià)值實(shí)證研究:以樣本公司碳信息披露得分作為碳信息披露質(zhì)量的指標(biāo)，構(gòu)建多元回歸模型，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法檢驗(yàn)碳信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，并加入碳排量和機(jī)構(gòu)投資

5、者持股比例變量，采用設(shè)置交乘項(xiàng)和分組回歸的方法驗(yàn)證二者對(duì)碳信息披露與企業(yè)價(jià)值相關(guān)關(guān)系中的作用;
　　第六章結(jié)論，總結(jié)本文研究結(jié)果，提出了提高我國(guó)碳信息披露質(zhì)量的政策建議，指出研究存在的不足以及未來(lái)研究的進(jìn)步空間。
　　本文的主要研究成果及意義如下:
　　通過(guò)構(gòu)建碳信息披露指數(shù)來(lái)測(cè)度企業(yè)碳信息披露的質(zhì)量和水平，并檢驗(yàn)其對(duì)企業(yè)價(jià)值的作用，主要研究結(jié)論有:第一，企業(yè)碳信息披露綜合水平對(duì)企業(yè)價(jià)值有顯著提升作用，企業(yè)可以通過(guò)披露

6、企業(yè)碳排放和管理的相關(guān)信息引導(dǎo)資本市場(chǎng)的關(guān)注和資金流向，以此來(lái)提升企業(yè)在市場(chǎng)上的相對(duì)價(jià)值;第二，企業(yè)碳信息披露各項(xiàng)內(nèi)容中，低碳戰(zhàn)略和低碳管理能夠顯著提升企業(yè)價(jià)值，表明投資者更加關(guān)注企業(yè)在低碳減排過(guò)程中的實(shí)際行動(dòng);第三，碳排放量高的企業(yè)更有動(dòng)機(jī)披露碳信息，而且資本市場(chǎng)也更加關(guān)注高碳排放量的行業(yè)，在這些行業(yè)中碳信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值的提升作用更加明顯，刺激高碳排放進(jìn)行碳減排管理、披露更高質(zhì)量的碳信息;第四，壓力敏感型機(jī)構(gòu)投資者在二者關(guān)系中起到了