風險投資機構對公司關聯(lián)交易影響的實證研究.pdf

1、在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時代背景下，風險投資市場呈現(xiàn)著蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。僅依靠政府的力量對創(chuàng)業(yè)者提供政策或資金扶持是遠遠不夠的，還需要鼓勵和引導社會資本的參與，讓天使投資等風險投資機構為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金、社會資源和管理經(jīng)驗等多方面的支持，從而幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)“想法”向“實踐”的轉變。本文正是基于此，選取2009-2012年在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)作為樣本，深入分析了風險投資機構與上市公司關聯(lián)交易之間的關系，探討了風險投資機構能否發(fā)揮認證監(jiān)督作

2、用規(guī)范上市公司的關聯(lián)交易行為，并以此為風險投資機構對上市公司的影響提供新的研究方向。
　　本文首先對我國風險投資與關聯(lián)交易的制度背景進行回顧。我國政府部門出臺了一系列政策引導風險投資市場健康發(fā)展，風險投資市場前景廣闊。并且，上市公司的關聯(lián)交易行為受到會計制度和監(jiān)管制度的制約。其次，對風險投資與關聯(lián)交易的相關理論進行梳理。本文主要是以風險投資的認證理論、關聯(lián)交易“掏空”觀相關理論作為基礎進行后續(xù)的實證分析。風險投資機構持有被投資企業(yè)

3、股份，通過識別所投資企業(yè)、參與企業(yè)經(jīng)營管理以及對企業(yè)監(jiān)督等方式，減少了外部投資者與企業(yè)、風險投資機構與企業(yè)的信息不對稱。然后，通過建立實證模型，從關聯(lián)交易是否公允、關聯(lián)交易次數(shù)情況這兩個不同角度探討了風險投資機構對上市公司關聯(lián)交易的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)，風險投資機構在企業(yè)上市后仍未退出的，可以發(fā)揮監(jiān)督作用抑制上市公司非公允關聯(lián)交易行為，并且風險投資機構的持股比例越高，其抑制非公允關聯(lián)交易的效果就越好。此外，實證分析還發(fā)現(xiàn)，風險投資機構在企