財務健康與股權融資成本相關性研究——以通信及相關設備業(yè)為例.pdf

1、發(fā)展股市、以股市行為實現(xiàn)計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的漸進式制度變遷，實現(xiàn)要素資源的市場化和自由化，的確是中國上個世紀的一大創(chuàng)舉。隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，股票市場成為我國資本市場的一個重要組成部分。財務健康水平對上市公司股票價格有直接影響，而股票價格與股權融資成本之間又成正相關性，股權融資成本是上市公司進行融資決策時的重要參考因素。自從Myers(1984)[52]提出融資順序以來，國內(nèi)外的學者對我國股權融資成本的影響因素做了理論分析與實證研

2、究，結果表明中國的資本市場融資順序與Myers提出的順序相反，即：我國資本市場首先采取的是股權融資而非債券融資。那么就需要我們考慮，財務健康水平與股權融資成本之間的相關性，但是在我國目前的研究成果當中，財務健康水平與股票融資成本之間的關系卻沒有確切的研究成果。因此本文在此基礎上研究財務健康與股權融資成本相關性分析，對于上市公司做出正確的投資決策具有一定的理論和實際意義。
　　本文選取通信及相關設備業(yè)的上市公司為研究樣本，通過O-J

3、模型計算公司的股權融資成本，通過以償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流量能力、營運能力、成長能力、經(jīng)營能力以及效率水平對上市公司的財務健康狀況做出評價。并根據(jù)其2011年至2015年的相關數(shù)據(jù)對其財務健康與其股權融資成本之間的相關性進行實證分析。本文主要為四個部分：第一部分為緒論及國內(nèi)外文獻綜述，緒論部分分別介紹了本文的研究背景及意義、本文的研究思路及方法，介紹本文存在的不足及創(chuàng)新之處；文獻綜述包括國內(nèi)和國外文獻研究，分別介紹了財務健康評價以及股

4、權融資成木計量模型的國內(nèi)外研究成果；第二部分為相關的理論介紹，分別闡述了評價財務健康狀況的相關指標以及衡量股權融資成本的相關模型；第三部分為財務健康與股權融資成本相關性的模型實證部分包括案例分析部分，這一部分也是論文最重要的部分，具體分為三個模塊，第一個模塊為樣本的選擇以及數(shù)據(jù)來源、樣本變量的選取與定義、變量的描述統(tǒng)計分析；第二個模塊為樣本的相關性檢驗、線性回歸結果分析；第三個模塊為通信及設備制造業(yè)的實證分析。第四部分為對于企業(yè)通過提高