基于人力資本的企業(yè)資本結構問題研究.pdf

1、自MM理論誕生以來，現(xiàn)代資本結構理論經(jīng)過長期發(fā)展，取得了巨大的成就，但是在解釋現(xiàn)實問題時仍然存在一定問題。尤其是現(xiàn)代資本結構理論難以解釋為什么資本結構、經(jīng)營環(huán)境相同的情況下企業(yè)價值不同的問題。顯然，現(xiàn)代資本結構理論的研究存在某種影響因素的缺失。 隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人力資本日益成為影響企業(yè)價值最重要的因素。人力資本理論甚至認為人力資本是社會進步、企業(yè)發(fā)展的決定性因素，其作用遠大于物質資本的作用。由于人力資本的特性，企業(yè)資本結構不

2、可避免受其影響。盡管人力資本越來越受到理論界和實務界的重視，但研究人力資本和資本結構內在聯(lián)系的理論卻比較少。因此，人力資本為資本結構理論研究提供了一個新的視角和工具，這也正是本文的研究方向。 本文以人力資本理論、現(xiàn)代資本結構理論、控制權理論和委托-代理理論為理論基礎，在資本結構理論中引入人力資本概念，通過對資本結構內在影響因素的分析，并結合人力資本的特性，深入分析了人力資本與資本結構的相互關系及其作用途徑，同時通過資本概念的擴展