我國(guó)上市公司管理者過(guò)度自信與報(bào)酬契約設(shè)計(jì)研究.pdf

1、科斯（Coase）曾把20世紀(jì)初形成的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)稱為“黑板經(jīng)濟(jì)學(xué)”，由于假定委托人和代理人都是理性的經(jīng)濟(jì)人，沒(méi)有充分考慮到現(xiàn)實(shí)中委托人和代理人的某些非理性行為和心理因素對(duì)模型的影響，因此很多“異?！钡慕?jīng)濟(jì)現(xiàn)象得不到合理的解釋。行為契約理論的興起為解決這一問(wèn)題提供了借鑒思路。作者希望通過(guò)本文的研究，能夠在理論上補(bǔ)充和夯實(shí)委托代理理論體系，并為行為契約理論的后續(xù)研究搭建一個(gè)理論平臺(tái)。在實(shí)踐上為降低上市公司管理者的行為風(fēng)險(xiǎn)、改善上市公司內(nèi)部委

2、托代理關(guān)系和制定有效的上市公司管理者報(bào)酬契約從而提高激勵(lì)效率提供一些理論指導(dǎo)和有益思路。 本文以企業(yè)委托代理理論、激勵(lì)理論及行為經(jīng)濟(jì)理論為研究基礎(chǔ)，以上市公司管理者為研究對(duì)象，并結(jié)合問(wèn)卷調(diào)查、博弈論和計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析等方法，將我國(guó)上市公司管理者普遍存在的“過(guò)度自信心理偏差”融入到激勵(lì)契約理論中來(lái)，開發(fā)并檢驗(yàn)了我國(guó)上市公司管理者過(guò)度自信度量問(wèn)卷，探索了過(guò)度自信的上市公司管理者的行為風(fēng)險(xiǎn)，然后對(duì)過(guò)度自信的上市公司管理者的報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感度展

3、開了相關(guān)研究，最后設(shè)計(jì)了相應(yīng)的報(bào)酬契約機(jī)制以規(guī)避行為風(fēng)險(xiǎn)。 本文主要的研究成果如下： （1）回顧了委托代理理論的發(fā)展歷程，系統(tǒng)而全面地總結(jié)了過(guò)度自信的研究成果，指出行為契約理論是委托代理理論研究的前沿。 （2）開發(fā)了我國(guó)上市公司管理者過(guò)度自信度量問(wèn)卷，問(wèn)卷包括能力過(guò)度自信分問(wèn)卷和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)控過(guò)度自信分問(wèn)卷兩個(gè)部分，對(duì)總問(wèn)卷和分問(wèn)卷均進(jìn)行了信度和效度檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明：?jiǎn)柧硇哦容^高，結(jié)構(gòu)效度、內(nèi)容效度、外部關(guān)聯(lián)效度等良

4、好。 通過(guò)過(guò)度自信問(wèn)卷調(diào)查對(duì)我國(guó)上市公司管理者過(guò)度自信進(jìn)行了差異分析，統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明：我國(guó)上市公司管理者過(guò)度自信在性別和企業(yè)性質(zhì)上差異顯著；在地域、年齡、教育背景、職稱的差異不顯著。 （3）系統(tǒng)完整地對(duì)既往研究中過(guò)度自信的度量方法進(jìn)行了歸納總結(jié)，指出傳統(tǒng)方法的缺陷和不足，結(jié)合我國(guó)上市公司管理者過(guò)度自信的特點(diǎn)，提出我國(guó)上市公司管理者過(guò)度自信的度量方法。 （4）首次運(yùn)用數(shù)理推導(dǎo)證明：過(guò)度自信的上市公司管理者報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感

5、度比理性的上市公司管理者報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感度高；過(guò)度自信的上市公司管理者報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感度與風(fēng)險(xiǎn)成反向關(guān)系。并利用了2002-2007年我國(guó)上市公司高管的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了計(jì)量檢驗(yàn)。在此基礎(chǔ)上提出提高我國(guó)上市公司管理者報(bào)酬業(yè)績(jī)敏感度的策略建議。 （5）分析了過(guò)度自信的我國(guó)上市公司管理者行為風(fēng)險(xiǎn)行為，根據(jù)其主要的危害和重要程度提出了“聘用”與“決策”二維模型，并指出“聘用”維的行為風(fēng)險(xiǎn)是工作不盡職，“決策”維的行為風(fēng)險(xiǎn)主要是投資過(guò)度等行為。提出