上市公司信用風(fēng)險計量模型——基于違約率的實(shí)證研究.pdf

1、在全球信用不斷膨脹的背景下，信用風(fēng)險暴露越來越嚴(yán)重，已成為各國金融系統(tǒng)所面臨的主要風(fēng)險之一。如何有效地控制和管理信用風(fēng)險已經(jīng)成為各國金融監(jiān)管當(dāng)局、金融機(jī)構(gòu)和投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。在這樣的國際金融背景下，學(xué)習(xí)和借鑒國際先進(jìn)的信用風(fēng)險計量技術(shù)，建立在中國行之有效的信用風(fēng)險計量和管理模型，提高我國風(fēng)險管理水平，是金融界面臨的最大挑戰(zhàn)之一。由此，本文對我國上市公司的信用風(fēng)險計量及其相關(guān)問題做出研究。 本文分析了信用風(fēng)險的概念和特征，著重研究

2、了信用風(fēng)險的計量方法，力求通過研究找到適合我國實(shí)際情況的上市公司信用風(fēng)險計量模型，從而增強(qiáng)我國信用風(fēng)險測定與管理的能力。首先簡單介紹了傳統(tǒng)的“5C”專家法、信用評分和信用評級法等傳統(tǒng)的信用風(fēng)險計量方法；接著著重研究了現(xiàn)代信用風(fēng)險計量模型，主要有J.P。摩根的Credit Metrics模型，KMV公司研發(fā)的KMV模型，CSFP的的CreditRisk+模型，還有Credit Portfolio view模型。文章重點(diǎn)對模型的理論基礎(chǔ)和在

3、我國的適用性進(jìn)行了研究。在此基礎(chǔ)上，本文根據(jù)我國上市公司違約的條件，將因子分析結(jié)合Logit回歸分析法引入到上市公司信用風(fēng)險的研究中，選取了信用風(fēng)險評價的財務(wù)指標(biāo)和上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行因子分析，分別對各類指標(biāo)加以提煉，得到綜合因子。通過因子分析發(fā)展了可靠、有效的上市公司信用風(fēng)險的財務(wù)指標(biāo)體系，豐富了理論界關(guān)于信用風(fēng)險計量的相關(guān)研究。進(jìn)一步按照Logit回歸理論模型，構(gòu)建了上市公司信用風(fēng)險違約判別模型，對公司的違約率進(jìn)行判別，分析其內(nèi)