上市公司增長機會對其會計盈余的價值相關(guān)性的影響研究.pdf

1、相關(guān)性，是對會計信息質(zhì)量的要求之一。會計盈余作為重要的會計信息，應(yīng)該具有相關(guān)性。當會計盈余被投資者利用以評價公司的投資價值，從而引起股價相應(yīng)波動時，盈余就具有價值相關(guān)性。國內(nèi)外理論研究都表明，會計盈余是具有價值相關(guān)性的，但哪些因素影響了盈余的價值相關(guān)性，學術(shù)界并沒有定論。本文以公司增長機會為影響因素，檢驗增長機會是否影響了會計盈余的價值相關(guān)性，即公司增長機會的高低是否影響了投資者對會計盈余信息的使用偏好。
　　 研究增長機會對會

2、計盈余價值相關(guān)性的影響，一方面是理論發(fā)展的需要。國外的實證研究表明，公司的增長機會是影響盈余的價值相關(guān)性的重要因素之一，而目前我國欠缺這一方面的研究，本文研究可以一定程度上豐富我國在這方面的研究。另一方面，本文的研究對實踐也有重要的指導意義，通過研究可以了解投資者面對成長性不同的公司時使用會計信息的偏好，理解其投資行為。這有助于準則制定部門完善準則，為投資者提供更有用的信息，也有助于監(jiān)管部門制定法規(guī)，規(guī)范資本市場，并可以為投資者的投資決

3、策提供一定的參考意見。
　　 本文選取滬市2006年至2008年間持續(xù)經(jīng)營三年以上的、僅發(fā)行A股的所有上市公司作為樣本，在內(nèi)部資源假說和噪音假說基礎(chǔ)上提出本研究的假設(shè)，通過建立回報—收益模型，分析增長機會對會計價值相關(guān)性的影響。文章進一步將會計盈余分為經(jīng)營現(xiàn)金流量和應(yīng)計項目兩部分，研究計量基礎(chǔ)不同的這兩部分的價值相關(guān)性是否受增長機會的影響，表現(xiàn)出的變化趨勢是否不同。其中增長機會以5個指標通過因子分析提取的公共因子來衡量，這5個指

4、標為：資產(chǎn)的市值與賬面價值之比、權(quán)益的市值與賬面價值之比、企業(yè)市值的幾何增長率、固定資產(chǎn)賬面價值與企業(yè)市值之比，以及每股收益與每股價格之比。
　　 研究結(jié)果表明，會計盈余及其兩個方面——經(jīng)營現(xiàn)金流量與應(yīng)計項目都是具有價值相關(guān)性的，即投資者對公司股票定價時利用了這些信息。而公司的增長機會對會計盈余、現(xiàn)金流量和應(yīng)計項目的價值相關(guān)性都產(chǎn)生了負向的影響。這表明，公司的增長機會越高，投資者在評價公司投資價值時，對會計盈余、經(jīng)營現(xiàn)金流量和應(yīng)