我國上市銀行系統(tǒng)性風險預測研究——基于β系數穩(wěn)定性及影響因素的視角.pdf

1、在資本市場的理論與實踐中，風險的度量一直是焦點問題，特別是系統(tǒng)性風險，已成為眾多經濟學家和業(yè)內人士的研究重點。中國股票市場作為一個新興加轉軌的市場，依舊存在著經濟制度、市場環(huán)境的不完善和投資者不成熟等不利因素，這也導致股票價格行為受市場整體變化的影響較大，系統(tǒng)性風險在股票總風險中占的比例較大，對系統(tǒng)性風險的度量尤為迫切。隨著現代投資組合理論的建立和發(fā)展，經濟學家們提出了一系列系統(tǒng)性風險的度量方法，B系數就是其中一種被廣泛采用的度量指標。

2、 與國外研究相比，國內關于中國證券市場β系數的實證研究較少，而一些涉及到β系數的研究多見于對CAPM模型的實證檢驗以及有效性研究和事件研究中；而隨著越來越多的銀行上市，銀行類股票在我國證券市場上所占的比重越來越大，由于銀行類股票特征的特殊性，許多研究在選取樣本時往往將銀行類股票從中剔除。這不僅限制了β系數在理論上的應用，更使得β系數在投資實踐中的對系統(tǒng)性風險的測度和控制作用得不到充分發(fā)揮。 本文對上市銀行系統(tǒng)性風險的研究

3、選擇了β系數進行分析，驗證了β系數的時限效應和穩(wěn)定性并且對其影響因素進行了分析，從而對銀行類上市公司的系統(tǒng)性風險有了較為清晰的結論。在研究方法上，本文主要采用實證研究的方法來研究中國上市銀行類股票的系統(tǒng)性風險，選取了β系數作為分析標的，運用實證研究的方法對β系數的穩(wěn)定性、時效性以及影響因素進行了分析，在研究過程中主要運用了統(tǒng)計學和計量經濟學的相關分析方法。在進行樣本銀行β系數的估算時，主要采用計量經濟學中的OLS方法；在研究β系數的穩(wěn)定

4、性時，主要采用ADF法；在研究β系數的時限效應時，主要采用Wilcoxon符號秩檢驗；在研究宏觀經濟對β系數的影響時，采用格蘭杰因果關系檢驗法(Granger CausalityTests)；在實證研究銀行基本特征對β系數的影響時，采用橫截面數據運用多元回歸分析法中的逐步回歸方法。 通過上述方法的實證研究，發(fā)現我國銀行類股票的β系數具有不穩(wěn)定性，并且銀行類股票的平均β系數是大于1的，即銀行類股票的系統(tǒng)風險高于市場組合的風險；銀行