我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資探討

1、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資探討我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資探討鄭雯摘要：企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)增強(qiáng)實(shí)力的有效手段，也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方面。但并購(gòu)過(guò)程復(fù)雜，而能否獲得并購(gòu)融資，是企業(yè)并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵之一。本文初步探討了融資方式對(duì)企業(yè)并購(gòu)的影響。關(guān)鍵詞：并購(gòu)；融資；貸款企業(yè)并購(gòu)一般是指兼并（Merger）和收購(gòu)（Acquisition）。兼并指兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司。收購(gòu)則是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)

2、證券購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。不論何種方式，其目的是使企業(yè)從外部獲得發(fā)展途徑，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張的有效途徑，以最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。而在我國(guó)深入改革以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，企業(yè)并購(gòu)可以市場(chǎng)化方式促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和行業(yè)整合，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。并購(gòu)雖然是企業(yè)獲得快速發(fā)展的途徑，但也是一種風(fēng)險(xiǎn)很高的投資活動(dòng)

3、，而并購(gòu)過(guò)程中的資金支持更是有著舉足輕重銀行貸款是企業(yè)并購(gòu)的一個(gè)重要資金來(lái)源，銀行的資金實(shí)力雄厚，成本較低。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2008年發(fā)布了《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，至此，我國(guó)的商業(yè)銀行可以開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。在此之前，除非有特別批準(zhǔn)，根據(jù)中國(guó)人民銀行頒布的《貸款通則》（1996），企業(yè)獲得的貸款是不得用于權(quán)益性投資的。在實(shí)際操作過(guò)程中，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)只有在獲得政府特別許可的前提下，通過(guò)信托方式或政策性銀行對(duì)并購(gòu)交易提供資金支持。而且

4、交易對(duì)象僅限于國(guó)有大中型企業(yè)。其他很多企業(yè)受制于資金來(lái)源，只能與大量的并購(gòu)交易失之交臂。隨著國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易的發(fā)展和銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的逐漸成熟，以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，我國(guó)推出相關(guān)的政策，允許商業(yè)銀行涉足這一業(yè)務(wù)。但從商業(yè)銀行貸款也非易事，通常商業(yè)銀行需對(duì)擬貸款的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審查和控制，包括對(duì)并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、信用狀況、發(fā)展前景的審查，甚至還約定了一些限制性條款，只有那些實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)才能得到商業(yè)銀行的支持。從近幾年來(lái)看