資產(chǎn)評(píng)估方法在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)公允價(jià)值確定上的應(yīng)用分析

1、資產(chǎn)件傳方法在財(cái)務(wù)公針.~允介位確定上份愛用令祈孫禱旋2∞6年我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系正式發(fā)布，新準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)適度、謹(jǐn)慎和有條件地引人公允價(jià)值。公允價(jià)值計(jì)量屬性的引人對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中公允價(jià)值估值技術(shù)的應(yīng)用提出了具體的要求。本文從資產(chǎn)評(píng)估學(xué)具體評(píng)估方法應(yīng)用的角度來對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中公允價(jià)值的估值技術(shù)進(jìn)行了應(yīng)用分析，以使在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作過程中能夠更加準(zhǔn)確合理地確定公允價(jià)值的價(jià)值量。一、引言新準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)適度、謹(jǐn)慎和有條件地引入公允價(jià)值。我國(guó)尚屬新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如

2、果不加限制地引入公允價(jià)值，有可能出現(xiàn)公允價(jià)值計(jì)量不可靠，甚至借機(jī)人為操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象。在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中最常用的兩種計(jì)量屬性是歷史成本和公允價(jià)值。歷史成本是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的傳統(tǒng)計(jì)量屬性，歷史成本作為過去的市場(chǎng)價(jià)格所包含的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已經(jīng)被固定為一個(gè)己知數(shù)，它具有人們最為信賴的可靠性，但歷史成本計(jì)量有一定的局限性。首先，它只能反映一個(gè)企業(yè)投入時(shí)的資本耗費(fèi)，而不能夠反映產(chǎn)出時(shí)預(yù)期的資本增值或者說，它能量化企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中所付出的努力，但不能量化經(jīng)營(yíng)后取得的成果

3、。其次，歷史成本不能夠反映資產(chǎn)在持有過程中的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。公允價(jià)值是用來彌補(bǔ)歷史成本缺陸、面向未來的一種計(jì)量屬性。計(jì)量公允價(jià)值的目標(biāo)是在缺乏針對(duì)被計(jì)量資產(chǎn)或負(fù)債的真實(shí)交易的情況下，估計(jì)該資產(chǎn)或負(fù)債的交易價(jià)格。公允價(jià)值只有在真實(shí)的交易發(fā)生時(shí)(即它與歷史成本相等時(shí))才是確定的，其余的時(shí)候都是估計(jì)數(shù)。那么公允價(jià)值是含有不確定性的預(yù)計(jì)數(shù)，預(yù)計(jì)當(dāng)然不可能精確，可靠性必然不能得到保證，尤其是預(yù)期未來現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)包含的變數(shù)太多。但即使預(yù)計(jì)一個(gè)不

4、很可靠的現(xiàn)行價(jià)值或未來價(jià)值，總比沒有預(yù)計(jì)或完全依靠…??????????????????????????????????????????????表2樣本統(tǒng)計(jì)分析(Variables)(mean)(median)(Maximum)(minium(Std.deviation)(number)上市公司更是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)標(biāo)桿，為促使其又好又快發(fā)展，減少非效率投資，特提出以下建議:(1)加強(qiáng)公司治理機(jī)制，有效約束經(jīng)理人的“不作為“行為(2)增加現(xiàn)

5、金股利的派發(fā)，減少多余的自由現(xiàn)金流量。O.1830.0894.2050.5430.451Q1.861.6614.140.86O.701FCF0.0890.074O.1360.8160.234CD0.069。0.9。O.106表3過度投資行為檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蚻模型2變量名稱預(yù)期系數(shù)T值檢驗(yàn)系數(shù)T值檢驗(yàn)符號(hào)結(jié)果結(jié)果截距0.198普5.790.213贅6.43Q0.114猻贊普1.960.063贊普得1.84CDFCF十0.361鈴7.44支持普0.

6、678鐘5.16隨結(jié)論QXFCF0.221樨3.7有過度投資行為CDXQXFCFAdjR20.5150.542注川、禱褲、禱禱提分別代表顯著性水平1%.5%.10%。明:(1)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)上市公司存在過度投資行為(2)派發(fā)現(xiàn)金股利是一種有效制約過度投資行為的機(jī)制。北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)是我國(guó)重要的戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)區(qū)，該區(qū)域的2610101010參考文獻(xiàn):模型3[1]DevereuxMSchiantarelliF.InvestmentFi一nancialF

7、actsCashflow:Evdidence仕omU.K.PanelDataR].NBERwkingpaper1989系數(shù)O.138憐0.0050.075贅0.643提0.619樨0.071骨禱餐O.134T值3.7460.7593.1744.8382.741.739No.3116.[2]JensenMAgencyCostsofFreeCashFlowCpateFinanceTakeoversJ].TheAmericanEconomic

8、Review198676:323329.[3]VogtS.ThecashFlowlInvestmentRelationship:EvidencefromU.S.ManufacturingFirmsJ].FinancialMana在ement，1994，23:320.[4]MyersSN.Majluf1984CpateFinancingInvestmentDecisionsWhenFirmsHaveInfmationthatInvests

9、DoNotHaveJoumalofFiancialEconomics13ppI87222.[5]樊澎濤，企業(yè)過度投資研究綜述，財(cái)會(huì)通訊.綜合2010(02下).(作者單位:廣西大學(xué)、廣西大學(xué)行健文理學(xué)院)已知的歷史成本去預(yù)測(cè)要好。公允價(jià)值的估計(jì)應(yīng)當(dāng)考慮相似資產(chǎn)或相似負(fù)債和在當(dāng)時(shí)環(huán)境中估計(jì)技術(shù)結(jié)果的有用程度。同時(shí)，公允價(jià)值在不同的會(huì)計(jì)期間必須進(jìn)行新起點(diǎn)的計(jì)量，這種計(jì)量能反映當(dāng)期考慮不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。二、公允價(jià)值估值技術(shù)的分析引入公

10、允價(jià)值，更能反映企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)投資者等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的決策更加有用，在引人公允價(jià)值過程中，我國(guó)充分考慮了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則中公允價(jià)值應(yīng)用的三個(gè)級(jí)次，即:第一，資產(chǎn)或負(fù)債等存在活躍市場(chǎng)的，活躍市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價(jià)值第二，不存在活躍市場(chǎng)的，參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場(chǎng)交易中使用的價(jià)格或參照實(shí)質(zhì)上相同或相似的其他資產(chǎn)或負(fù)債等的市場(chǎng)價(jià)格確定其公允價(jià)值第三，不存在活躍市場(chǎng)，且不滿足上述兩個(gè)條件的，應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)等確定

11、公允價(jià)值。顯然，在估計(jì)公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)盡可能采用來自市場(chǎng)的輸入信息，對(duì)市場(chǎng)信息的依賴程度越高，可靠性也就越高。在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中，如果利用相同資產(chǎn)或負(fù)債在活躍的參照市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)來估計(jì)公允價(jià)值，并且不做任何調(diào)整，那么這樣的估計(jì)值是可靠性最高的公允價(jià)值估計(jì)值。從資產(chǎn)評(píng)估學(xué)的角度講，這樣的估值技術(shù)方法屬于資產(chǎn)評(píng)估三大評(píng)估方法中市場(chǎng)法的最直接應(yīng)用。但有時(shí)在市場(chǎng)上無(wú)法取得相同資產(chǎn)或負(fù)債的活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)，則可采用類似資產(chǎn)或負(fù)債的活躍市場(chǎng)報(bào)價(jià)，并進(jìn)行可以客觀確

12、定的恰當(dāng)?shù)恼{(diào)整。如果市場(chǎng)輸入信息很難或無(wú)法取得，與類似資產(chǎn)或負(fù)債之間的差異無(wú)法客觀確定，則可采用與資產(chǎn)評(píng)估中市場(chǎng)法、收益法和成本法一致的多種估價(jià)技術(shù)來估計(jì)公允價(jià)值。而對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中資產(chǎn)和負(fù)債公允價(jià)值的估計(jì)最常用的是收益法中的現(xiàn)值技術(shù)。三、現(xiàn)值技術(shù)的應(yīng)用分析現(xiàn)值是將估計(jì)的未來現(xiàn)金流入量和流出量，按照一個(gè)折現(xiàn)的比率和從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)起到估計(jì)現(xiàn)金流量發(fā)生日止之間的期間數(shù)進(jìn)行貼現(xiàn)的當(dāng)前計(jì)量。運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)估計(jì)公允價(jià)值的關(guān)鍵是現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的估計(jì)。盡管

13、用于估計(jì)未來現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的方法隨著資產(chǎn)或負(fù)債所處環(huán)境的不同而不同，但一般應(yīng)遵循以下五項(xiàng)原則:首先是預(yù)期現(xiàn)金流量與預(yù)期折現(xiàn)率應(yīng)反映市場(chǎng)人士在正常交易中將考慮到的所有問題。其次是折現(xiàn)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率所反映的假定，應(yīng)與預(yù)期現(xiàn)金流量固有的假定相一致，否則，一些假定的影響將被重復(fù)計(jì)算或被忽略。第三，對(duì)現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的估計(jì)應(yīng)是無(wú)偏的，并且不包括與討論中的資產(chǎn)、負(fù)債或一組資產(chǎn)、負(fù)債無(wú)關(guān)的因素。第四，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量或折現(xiàn)率應(yīng)反映可能結(jié)果的范圍，而不

14、是單一的具最大可能性的、最小的或最大的金額。第五，估計(jì)現(xiàn)金流量或折現(xiàn)率時(shí)不應(yīng)包含主體管理層一點(diǎn)都不了解的假定，即不要編造不知道的東西。運(yùn)用現(xiàn)值技術(shù)估計(jì)公允價(jià)值的方法有折現(xiàn)率調(diào)整法和預(yù)期現(xiàn)值法。這兩種方法在概念上是一致的，可根據(jù)情況用于估計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值。折現(xiàn)率調(diào)整法采用單一的一組最具可能性的估計(jì)現(xiàn)金流量和單一的“與所涉風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)“的折現(xiàn)率。這里所采用的現(xiàn)金流量是對(duì)未來現(xiàn)金流量的估計(jì)，或者在更復(fù)雜的情況下，是對(duì)不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的未來現(xiàn)金流

15、量系列的估計(jì)。而評(píng)估主體所選擇的單一折現(xiàn)率能夠反映對(duì)現(xiàn)金流量的金額、時(shí)點(diǎn)的各種可能變動(dòng)的預(yù)期能夠用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)率表示的貨幣時(shí)間價(jià)值能夠承擔(dān)資產(chǎn)、負(fù)債中固有的不確定性的價(jià)格能夠反映其他有時(shí)難以識(shí)別的因素，如流動(dòng)性不佳和市場(chǎng)不完善。折現(xiàn)率調(diào)整法的計(jì)算過程簡(jiǎn)單易懂，特別適用于資產(chǎn)或負(fù)債具有約定現(xiàn)金流量的情況，或者雖然資產(chǎn)或負(fù)債不具有約定現(xiàn)金流量，但在市場(chǎng)上可以觀察到在現(xiàn)金流量的時(shí)間安排和金額上具有可比性的參照資產(chǎn)或負(fù)債，且這種可比性不會(huì)因經(jīng)濟(jì)環(huán)

16、境的變化而出現(xiàn)偏差。在較為復(fù)雜的計(jì)量問題上，預(yù)期現(xiàn)值法更為適用，可提供較之折現(xiàn)率調(diào)整法更為有效的計(jì)量工具。預(yù)期現(xiàn)值法首先要求對(duì)所有可能的現(xiàn)金流量進(jìn)行估計(jì)，然后用概率加權(quán)平均，計(jì)算出預(yù)期現(xiàn)金流量。對(duì)于預(yù)期現(xiàn)金流量所含風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，可調(diào)整折現(xiàn)率以反映風(fēng)險(xiǎn)，用與風(fēng)險(xiǎn)相稱的折現(xiàn)率將預(yù)期現(xiàn)金流折為現(xiàn)值也可調(diào)整預(yù)期現(xiàn)金流量以反映風(fēng)險(xiǎn)，使預(yù)期現(xiàn)金流量成為“等價(jià)于確定性的現(xiàn)金流量“而后用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率折為現(xiàn)值。預(yù)期現(xiàn)值法在計(jì)量過程中要求對(duì)所有可能的現(xiàn)金

17、流量進(jìn)行估計(jì)，而不是僅采用單一的一組最具可能性的現(xiàn)金流量，這使預(yù)期現(xiàn)值法不僅可以反映未來現(xiàn)金流量在金額上的不確定性，而且還可以反映其在時(shí)間上的不確定性。與其他估計(jì)一樣，公允價(jià)值的估計(jì)，使用現(xiàn)值技術(shù)時(shí)，是在不確定的環(huán)境下進(jìn)行的，因?yàn)楝F(xiàn)金流量是估計(jì)的，其金額與時(shí)間分布都是不確定性的，甚至是合同金額估計(jì)，而契約則存在著違約風(fēng)險(xiǎn)又如一項(xiàng)貸款的償還合約，同樣存在著違約的風(fēng)險(xiǎn)，因而是不確定的。為了較真實(shí)地估計(jì)公允價(jià)值，市場(chǎng)參與者必然尋求風(fēng)險(xiǎn)稅償，例