集團管理體制戰(zhàn)略財務安排_第1頁
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文檔簡介

1、集團管理體制、戰(zhàn)略與組織,北京工商大學會計學院 湯谷良 博士,講 題一、集團財務體制與模式分析,二、集團戰(zhàn)略的財務分析與控制 三、集團組織的財務安排,一、集團財務體制與模式分析,(一)集團公司的定義與類型 集團公司; 控股公司, 總公司,母公司,母 公 司,分公司,事業(yè)部,子公司,子公司,全資子公司,控股子公司,參股子公司,,,,,,,,(二)集團

2、公司的財務特征 產(chǎn)權關系復雜化; 財務主體多元化; 財務決策多層次化; 投資領域多元化; 母公司職能兩分化; 關聯(lián)交易經(jīng)?;?財務數(shù)據(jù)杠桿化,×××集團合并利潤表(簡表) 單位:萬元,中國集團子公司的層級結構表現(xiàn)為“二級為主、三級為

3、輔、多級并層”。即所出資企業(yè)的主營業(yè)務和主要資產(chǎn)集中在子公司(二級企業(yè));孫公司(三級企業(yè))數(shù)量最多,部分企業(yè)還有更多層級的企業(yè)結構,例如中建總公司擁有子公司43家、三級法人企業(yè)403家,四級法人企業(yè)291家、五級法人企業(yè)125家。 2002年196家中央企業(yè)所屬三級以上企業(yè)就有11598戶,其中中小企業(yè)占78%。(級次過多、鏈條太長,資產(chǎn)歸屬模糊、管理失控、經(jīng)營效率低下。) 2003年9月18日《21

4、世紀經(jīng)濟報道》,跨國公司中國重組的奧秘: 集權、平衡術、取舍 在跨國公司在華重組過程中,通過增資、擴股、收購中方股權等方式,取得控股地位,爭取企業(yè)控制權。有的公司還直接將原先的中外合資或者合作企業(yè)轉(zhuǎn)為外商獨資企業(yè),以加強對中國投資和業(yè)務的控制。 《21世紀經(jīng)濟報道》2003年7月14日,跨國公司在華的獨資趨勢: 1、美國寶潔公司宣布,以18

5、億美元從和記黃埔(中國)有限公司手中收購其在中國合資企業(yè)中20%的股份。此舉使寶潔(中國)公司成為一家擁有100%股權的獨資公司。2。中日合資“北京長城松下精工空調(diào)設備公司”原由松下電器、松下精工、北京建工集團設備安裝公司三家合資,中方有49%的股份,現(xiàn)改為日本松下獨資。3。美國惠而浦公司斥資900萬美元收購了上海水仙所持有的剩余20%上?;荻窒匆聶C公司的股份。4、西門子計劃將其在華60家企業(yè)盡可能全部發(fā)展為獨資企業(yè)。,自有資本

6、 5000萬母公司 負債 5000萬,自有資本2000萬 子公司A 負債 2000 萬,自有資本2000萬 子公司B 負債2000萬,,,,100%,100%,集團的實際負債率=5000+2000+2000)/ 14000= 64%,設立子公司的四大動機:(理性行為)

7、 1、鎖定風險 2、稅收籌劃 3、融資便利 4、產(chǎn)權運作,設立子公司的三大弊端: 1、多層納稅 2、代理成本與尋租現(xiàn)象 3、組織沖突(集權與分權),(三)集權與分權體制的界定,集權還是分權 : 管理學中的“哥德巴赫猜想”,絕對集權分權

8、與 相對集權分權,縱向集權分權 與 橫向集權分權,財務集權分權的認識,1、組織類型: 子公司 分公司,2、權力安排: ①投資決策權 ②對外融資、利潤分配權 ③財務公司與結算中心 ④人員委派 ⑤財務制度、指標的嚴格⑥財務報告的頻率,(四)集團體制效應:集權與分權的模式的決策難點,,體制 優(yōu) 勢 弊 端,集 權 ①規(guī)模效益

9、 ①能力(8人原理) ②總部戰(zhàn)略保障 ②官僚主義 ③高級人才放大效用 ③效率 ④減低組織、代理成本 ④下級抵觸,分權 ① 1+1 > 2 ① 諸侯現(xiàn)象,母子競爭 ② ②企業(yè)家精神層層衰減,,,,,案例介紹(1)高度集權型,,1、萬科“強勢

10、總部”模式①總部集中了投資決策權、財務承諾權、融資權、人事權和工資制定權;子公司定位于一個執(zhí)行和操作的機構 ②資金由總部統(tǒng)一管理,一線子公司的主要款項支付都是通過集團結算網(wǎng)絡統(tǒng)一支付,各一線公司的主要銷售回款也集中存放在集團資金中心。③采用矩陣式組織結構來對子公司進行管理。子公司職能部門受子公司總經(jīng)理領導,同時受總公司職能部門直線管理。④總部財務部、資金管理部、規(guī)劃設計部的集權程度最高;而營銷企劃部門、工程管理中

11、心等部門,總部更多地是通過制定政策和管理制度、規(guī)范業(yè)務流程和監(jiān)督項目執(zhí)行,以指導、服務子公司。⑤萬科管理系統(tǒng)的骨架:項目定位與發(fā)展流程、人事管理流程、財務管理流程、資金管理流程和行政管理流程。,鄂爾多斯集團財務體制“四統(tǒng)一分”,1.集團公司四大職能: 投資中心、管理中心、財務中心、技術中心,2.集團財務體制: 集團設立財務公司,職能是 “四統(tǒng)一分,二級管理,兩個重點、兩項工作”

12、,四統(tǒng): ①機構統(tǒng)一:下屬企業(yè)財務部門的設立全部由集 團財務公司統(tǒng)一決定。 ②人員統(tǒng)一:集團所有財務人員由財務公司派駐、管理,垂直領導;③制度統(tǒng)一。財務方面的制度由財務公司統(tǒng)一制定執(zhí)行。④資金統(tǒng)一。全集團所有的資金由財務公司一個賬戶統(tǒng)一管理,一分: 就是分別核算。各成員企業(yè)獨立核算,自負盈虧。,二級管理:集團一級核算,各企業(yè)一級管理。,兩個重點:集團財務管理以資金和成本為重點。采取“抓大放小”的方式抓資金的源頭

13、;控制成本、以倒擠成本,模擬市場進行成本指標的分解。,六項工作:①比價采購;②工程招標;③預算控制;④成本否決;⑤費用包干;⑥盈虧考核。,(2)小分權型,青島啤酒集團: 為確保集團營銷系統(tǒng)和財務管理的規(guī)范、高效運作,集團公司已成立的五個區(qū)域性事業(yè)部對“青島啤酒”和“地方品牌”的市場銷售進行了統(tǒng)一規(guī)劃、管理。 實施了分層次、分品牌銷售和財務管理,即“青島啤酒”主品牌由集團公司附屬的銷售公司直接銷售,并實行“收支兩條線

14、”的財務管理模式; 集團所屬企業(yè)生產(chǎn)的“地方品牌”由子公司自主銷售,自行收款。,春蘭集團公司(母公司) (決策中心與投資中心),集團戰(zhàn)略規(guī)劃、資本經(jīng)營、資產(chǎn)運作、利潤分配、重大投資項目、主要產(chǎn)品與科技開發(fā)、市場營銷戰(zhàn)略與策略、管理體制與重要規(guī)章制度、主要管理人員任命、重大人力資源開發(fā)、工資總額審定、對外經(jīng)貿(mào)合作、對外投資。,子公司 (管理職責與實施職責),,高度集中的決策權與相對分散的執(zhí)行權,,①春蘭集團公司每年向子公司

15、下達指令性生產(chǎn)計劃,各子公司在完成計劃的前提下可作計劃外生產(chǎn)的開發(fā);計劃內(nèi)產(chǎn)品由春蘭集團的銷售公司按內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格統(tǒng)一收購,計劃外產(chǎn)品可由各子公司自銷; ②集團公司下?lián)苡媱潈?nèi)的生產(chǎn)、科研資金,而計劃外的生產(chǎn)、科研費用由子公司自籌; ③子公司的正經(jīng)理由集團公司任命,副經(jīng)理由經(jīng)理提名報集團公司審定; ④招工權歸集團公司,選拔和解除權歸子公司; ⑤工資總額由集團公司審定,工資分配方案由各子公司自主決定; ⑥稅后利潤中屬于集團公司按股

16、比應得的部分,上繳集團; ⑦各子公司獨立核算,之間往來均執(zhí)行集團制定的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,(3)大分權型×××集團 “搞活主線,放開輔線,分級決策,集團管理” 集團對子公司: 重大投資決策和重要人事任命,三九集團: 集團”九管”: 管依法經(jīng)營、 經(jīng)營方向、 國有資產(chǎn)、 投 資、 企業(yè)設立、

17、 經(jīng)濟效益、 企業(yè)形象、 黨團建設、 管經(jīng)理。,“對子公司六放”: 生產(chǎn)經(jīng)營權、 人事權、 財務權、 機構設置權、 干部任命權 、分配權,,(五)集權與分權體制的困惑與制約因素 1、集團公司的發(fā)展戰(zhàn)略 2、集團公司的產(chǎn)品(產(chǎn)業(yè))選擇 3、 集團公司總部的控制素質(zhì) 4、分支企業(yè)對母公司的財務戰(zhàn)略影響重要程度 5、企業(yè)集團的不同發(fā)展階段 6、體

18、制本身的各因素分析,(六)、集權體制是公司財務控制的首選模式 緣由:,集權效應: ①誠信危機的“防火墻”,②低成本的制度保障,競爭優(yōu)勢決定于低成本優(yōu)勢, 低成本優(yōu)勢取決于規(guī)模經(jīng)營(業(yè)務規(guī)模和財務規(guī)模), 規(guī)模經(jīng)營的體制安排是財務集權,③社會關系變化、網(wǎng)絡技術的普及減低了集權成本,“湯集權”觀:,① 安全第一還是效率第一?,② 集“資本性權力”、而不是“收益性權力”,③集“游戲規(guī)則”、“政策”,容許“

19、各自為戰(zhàn)”,④分權+多層(元)監(jiān)管,從“核心競爭能力”到“核心控制能力”,大企業(yè)內(nèi)部管理的流行病癥,企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務單位千方百計向公司總部爭奪資源,總部官僚主義,會叫的孩子才有奶喝,同業(yè)競爭,母子競爭,,大而不強,決策遲緩,業(yè)務單位的兩種狀況,好的單位:另立山頭,資源內(nèi)部循環(huán),總部滲透乏力,差的單位:滲入總部的資源循環(huán),總部的心病,,,,,從案例談起: 標桿(benchmarking)管理,

20、GE公司: ——遍布100多個國家,年度收入1000多億美元。 —— 每天下午5點全球收入回到公司統(tǒng)一的銀行賬戶上,通常達10億元。 —— 這些錢很快就不見了,購買了歐洲(隔夜)基金。 ——總部審計人員有權找公司任何人在規(guī)定時間、地點交代問題。 ——— 財務總監(jiān)應該向總裁匯報工作,但有權對總裁的各種費用進行審查,并有權拒絕報銷。,集團管理體制的定位 :財務集權型,1、集團

21、 ≠ HOLDING COMPANY == BUSINESS GROUP,2、 集團的生命力= 核心競爭能力 (戰(zhàn)略與板塊) + 核心控制能力(組織與制度),3、集團管理的現(xiàn)實要求 “跨國公司必須有一個可以指揮得動手腳的大腦”。

22、 (韋爾奇語),“管理分權通常的結局是培植了集團內(nèi)的眾多小利益集團” (德魯克語),( 七)集團財務控制的系統(tǒng)構想,集團總部控制型財務管理體制的構造,股權安排,控 股 比 例,不設股東會與小規(guī)模董事會,,,子

23、公司治理結構設計,總部而非子公司管理者控制子公司董事會,子公司董事長與總經(jīng)理分設,CFO ,CIO總部委派制度,,,,,財務控制機制,總部戰(zhàn)略限定與投資規(guī)劃,系統(tǒng)、分項授權制度,預算審批與監(jiān)控,集團統(tǒng)一MIS或ERP,內(nèi)部審計與外部審計,,,,,,業(yè)務與文化,①重要外部關系;②品牌; ③供銷網(wǎng)絡; ④關聯(lián)交易;⑤公司文化,,,,,,結算中心與財務公司,(八)構造極具財務控制力的集團總部 和集團法人治

24、理結構,法人治理結構與財務分層管理機制,,,,,,,,股東大會,董事會,總經(jīng)理,監(jiān)事會,,,,,,(權力機構 、決策機構 、執(zhí)行機構 、 監(jiān)督機構),公司治理中權力分配的中”人性”問題。,問題:1、團隊的持續(xù)生命力:源于“情投意合”還是“性格互補”?2、有管理者說:“腦袋指揮屁股”,又有管理者說:“屁股指揮腦袋”。 現(xiàn)實中,你更相信啦句話?,3、配對題: (記?。阂簧讲荒苋荻ⅲ。?,

25、,A.總部董事會,B.總部經(jīng)理層,C.子公司董事會,D.子公司經(jīng)理層,強,弱,總部(母公司),子 公 司,全 資子公 司,非全資控股公司,參 股 子 公 司,,,資本關系,出資人,經(jīng)營層,總部(母公司)就是股東、出資人!,投資回報承諾書 為切實對集團公司新增投資負責,我代表______(以下簡稱“本企業(yè)”)對中國××集團公司(以下簡稱“集團公司”)投資的______項目(設備)做如下鄭重承諾:

26、 一、經(jīng)集團公司批準,本企業(yè)建設(購置)____項目(設備),由集團公司與本企業(yè)共同投資完成,投資總額___萬元,其中 年集團公司投資________萬元,已由集團專項預算下達,其余資金來源亦全部落實。 二、根據(jù)可行性研究報告,該項目(設備)建設規(guī)模____,建設(購置)期自___年___月至___年___月,投資回收期___年,內(nèi)部收益率__ %。 三、集團公司投資權益由本企業(yè)代行管理,保

27、證按項目可研報告提出的建設期按期竣工(購置)完成,并同意自規(guī)定竣工日起,按年____%計算集團公司投資收益,分年調(diào)整本企業(yè)經(jīng)營考核指標,并依照集團公司預算考核兌現(xiàn)。 同意將此承諾書作為個人年度業(yè)績考核的一項重要指標,按集團公司規(guī)定進行獎懲。 承諾人(簽字) 單位(公章) 年 月 日,二、集團戰(zhàn)略的財務分析與控制(一)公司戰(zhàn)略的財務審視:,,,,,,,財

28、務教授閱讀《公司戰(zhàn)略》的感概: ①虛多實少; ②本末倒置 財務教授的唯一“標尺”:,,股 東 價 值 最 大 化,,,,,,戰(zhàn)略框架與戰(zhàn)略設計,明確價值驅(qū)動因素,計劃、計量與目標,價 值 業(yè) 績,明確組織目標,,,,,,,,,VBM內(nèi)容,股東價值 = 公司價值 — 負債,公司價值 =,,未來現(xiàn)金流量,加權平均資

29、金成本,現(xiàn)金流入,減,現(xiàn)金支出,1、收入增長,7、成長持續(xù)期,資本結構,權益成本,5、資本性支出,3、現(xiàn)付稅金,2、現(xiàn)金利潤率,4、營運資金,6、加權平均資金成本,負債成本,,,,,,,,價值驅(qū)動因素:,,,,VBM,核心競爭能力,財務分析模型,,,,,盈利模式,盈 利 模 式,利潤來源(收入),界定目標客戶,細分市場,利潤賣點(成本),專注核心業(yè)務(毛利),引導顧客需求(需求、品質(zhì)、成本),低成本,利潤杠桿(風險

30、),品種組合:獨特的業(yè)務結構時間組合:核心、新型、候選業(yè)務,利潤組合,利潤屏障,利潤組織,利潤戰(zhàn)略控制手段,組織創(chuàng)新、利潤中心,利潤文化,盈利導向的公司文化,,,,,,,,,,,,,,,,,,稅收籌劃,價值七驅(qū)動因素:①現(xiàn)金銷售;②EBITDA③T④固定資本增長率⑤營運資本增長率、⑥WACC⑦時期,戰(zhàn)略控制指數(shù)(利潤保護強度),,,保護強度,指數(shù),戰(zhàn)略控制手段,案 例,,,,建立行業(yè)標準 控制價值鏈

31、 領導地位 良好的客戶關系 品牌、版權 2年的產(chǎn)品提前期 1年的產(chǎn)品提前期 10%—20%成本優(yōu)勢 具備平均成本 成本劣勢,微軟、Oracle英特爾、可口可樂可口可樂GE很多 英特爾罕見瑞士航空很多 很多,10987654321,高中低無,,(二)產(chǎn)業(yè)選擇與投資方向(賣點?),投資戰(zhàn)略的類型: 1、按戰(zhàn)略性質(zhì)分類: 2、按投資經(jīng)

32、營對象分類: ①單純一元化 ②相關多元化(橫向相關、縱向相關) ③無關多元化 ④不明確多元化,定 位 著眼點 利處 弊端,,一元化 追求規(guī)模效益 ①低成本 ①風險集中

33、 ②品牌效應 ②放棄潛在市場,多元化 注重分散風險 ①中和風險 ①資金分散 ②利用潛在資源 ②加寬管理幅度 ③新的利潤增長點,,從2004年起,公司發(fā)展進入新的三年戰(zhàn)略規(guī)劃期。公司新三年

34、的發(fā)展戰(zhàn)略是:以國際競爭力建設為核心,以國際化為先導,夯實基礎,實現(xiàn)突破,做強 做深中國市場業(yè)務,開拓國際經(jīng)營,促進公司突破性的新發(fā)展,到2006年成為亞洲領先的管理軟件公司。 2004年公司將按照新三年的戰(zhàn)略規(guī)劃,繼續(xù)專注于主營業(yè)務的發(fā)展,按照“突破固有模式、打通業(yè)務流程、落實經(jīng)營責任、加強核心軟件產(chǎn)品和行業(yè)解決方案的開發(fā),積極成長業(yè)績、提高凈資產(chǎn)收益率”的指導思想完成業(yè)務目標。,小天鵝的蝶變之道:同心多元化

35、 “尋找新的經(jīng)濟增長點成為我們必須正視的現(xiàn)實,多元化也就成了必由之路。我們的原則是同心多元,即以洗衣機為中心,以白色家電為半徑進行多元化擴張?!?“目前正在重組集團新架構。除了股份公司,集團正在組建小天鵝實業(yè)、小天鵝電子、小天鵝進出口三大公司。理順集團管理架構,明確各部門、子公司和各崗位的責權利。 “整合和拓展電子通訊產(chǎn)業(yè),形成新的產(chǎn)業(yè)鏈,將IT與傳統(tǒng)家電進行嫁接,將芯片和通訊并入到小天鵝電子公司,同時發(fā)展競

36、爭能力高附加值的數(shù)碼時尚產(chǎn)品,形成新的產(chǎn)業(yè)鏈,促進家電產(chǎn)品升級改造?!?據(jù)此,公司曾有意收購國內(nèi)一家摩托車集團,也準備進入生物工程、制藥、DVD等提案都遭到董事會的否決。 2004年4月5日 《經(jīng)濟觀察報》,方 正 集 團,方正產(chǎn)業(yè)集團,方正金融集團,方正軟件集團,方正投資集團,方正科技(上市

37、),ST合成,蘇州鋼鐵集團,武漢三家金融機構,方正證券,浙江證券,方正控股(HK),方正數(shù)碼HK,方正研究院,日本方正,方正寬帶,桑德環(huán)保,,,,,,,,,,,,,,,,,,,珠海多層電路板公司,,戰(zhàn)略:淡化PC.(一個核心(原創(chuàng)技術)、兩個輪子(產(chǎn)業(yè)與資本)、三大系列(IT、金融、傳統(tǒng)行業(yè))、四大集團。組織架構:控制權上移、經(jīng)營權下放,推行5統(tǒng)一(財務、人事、投資管理權、品牌推廣、內(nèi)控)

38、 (《21世紀經(jīng)濟報道》2004年2月2日),2002年8月開始,魏新啟動多元化戰(zhàn)略(四面出擊): 1、02年8月2日方正集團出資2.29億元收購浙江證券51%的股份; 2、03年3月參股成都商業(yè)銀行; 3、03年7月收購蘇州鋼鐵集團90%股份; 4、03年9月以增資方式持有重慶西南合成總廠70%的股權,間接控制上市公司ST合成; 5、03年10月收購珠海多層線路板公司100%的股份; 6

39、、03年10月以增資方式控股武漢正信投資公司;,魏新的話語: 1.“PC領域大家都是組裝,都沒有核心技術,拼的就是渠道,戴爾有一個業(yè)務模式創(chuàng)新,本土市場渠道優(yōu)勢也就沒有了,而戴爾全球采購的成本比我們低,PC行業(yè)會越來越難做。 2.對傳統(tǒng)行業(yè)的投資必須控股,只有控股才能合并報表,控股企業(yè)最核心的東西就是現(xiàn)金流,現(xiàn)金流不能有問題,這是我考慮財務和資產(chǎn)狀況的基礎。 3.多元化的六個條件:①建立在專業(yè)化基礎上;②對擬進入的領域有

40、相當了解;③具有一定的專業(yè)團隊;④進入的領域處于上升期,或是資源性;⑤滲透力強的企業(yè)文化和運營管理體系;⑥足夠的資金支持。 4.我對產(chǎn)業(yè)經(jīng)營并不是那么在意,我絕對不會去大煉鋼鐵,蘇鋼只會做與鋼鐵相關的物流、焦炭,能賺錢就行了。,媒體:“方正又回到了當年盲目擴張的老路” “方正病危”; “機會主義的多元化轉(zhuǎn)型。機會主義長期有效嗎?——方正的管理弱勢,一家內(nèi)耗嚴重,人事關系復雜的

41、企業(yè)能管理好其他的產(chǎn)業(yè)嗎?” 魏新:“像我們收購比如蘇鋼、方正證券,成本都不高,都是很好的進入機會,我為什么不做。對有些媒體不負責任的說法也表示出無奈?!?“凡是資源性的、牌照性的行業(yè),只要有合適的機會,方正集團都會介入,可以彌補高科技產(chǎn)業(yè)波動的風險”,×××董事長: 能否抓住機遇,迎接挑戰(zhàn)也就成為公司上市的重要使命。為此,我公司提出了“四跨四化”戰(zhàn)略發(fā)展目標,即建成跨

42、行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制、跨國經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)多元化、經(jīng)營國際化、管理現(xiàn)代化、組織集團化的新型現(xiàn)代企業(yè)集團。 湖北ABC股份有限公司2003年年報 2004年公司的經(jīng)營戰(zhàn)略是: 認真學習、貫徹十六屆三中全會精神,與時俱進,深化改革,效益提升,優(yōu)化調(diào)整,進一步提高管理水平,大力拓展國際市場,積極尋找國際合作伙伴,不斷追尋新的利潤增長點,提升

43、公司品牌形象和市場占有率,加大資本運作,向集團化、集約化、現(xiàn)代化、國際化的大公司行業(yè)邁進。,,從萬科的經(jīng)歷分析: (將所有的雞蛋放在同一個籃子里,死死的盯住它。),說明: 1。一元化規(guī)模經(jīng)營是企業(yè)投資定位的首選,2。追求企業(yè)核心競爭能力是企業(yè)戰(zhàn)略的著眼點,核心競爭力: 獨到的產(chǎn)品(技術),知名的品牌,規(guī)范的制度和管理、健全的營銷網(wǎng)絡,獨到的公司文化,3,清晰對多元化的功效和風險認識,馬科維茨的理論決不能用于企業(yè)戰(zhàn)略定位分析,

44、4、中國公司的戰(zhàn)略瓶頸: 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的強度、跨度、節(jié)奏,我 最 “害怕”的歌詞口號:,跟著感覺走,讓它帶著我。,我有一顆異動的心,經(jīng)營者、投資銀行家、CFA:千萬別將”證券投資組合原理“用來分析公司產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略!,GE 公司產(chǎn)業(yè)投資與評估標準: 1、 在行業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二(F,S,C,S); 2、具有遠高于一般水準的投資回報率; 3、具有明顯的競爭優(yōu)勢; 4

45、、 能夠充分利用GE特定的杠桿優(yōu)勢。,GE公司的標準: 控制感和安全感,GE多元化成功基因: ①GE 產(chǎn)業(yè)篩選模型 ( 湯說:酷斃了的產(chǎn)業(yè)選擇方法?。。?②GE Operating System ③6 δ ④財務控制力: ⑤文化強勢凝聚力:要求絕對GE的價值觀、公司道德原則和公司制度,王建民(GE公司前任中國區(qū)總經(jīng)理)的

46、主張: 通用電氣 成功的真正原因一是體制;二是管理。兩者的結合就是GE Operating System:------即把公司的所有業(yè)務流程用1-12個月時間來編排,每個月應該做些什么,到哪個月應該達到什么效果,取得什么成績??梢娺@是一個將GE的CEO、高級經(jīng)理與管理人員的卓越思想轉(zhuǎn)化為行動的平臺 因為GE有這樣一個制度化的高效業(yè)務管理系統(tǒng),GE可以做到所有的重大戰(zhàn)略舉措一經(jīng)提出,在一個月內(nèi)就能夠完全進

47、入 操作狀態(tài),而且總是可以在第一個循環(huán)就能在財務上獲得很好的效果。 這個系統(tǒng)定位于三點:一是分配財務資源;二是分配人力資源;三是總結推廣優(yōu)秀經(jīng)驗。,再造華潤(5年—8年),戰(zhàn) 略 轉(zhuǎn) 變、 業(yè) 務 轉(zhuǎn) 型,集團有限度相關多元化 利潤中心專業(yè)化,華潤創(chuàng)業(yè),華潤置地,華潤勵致,華潤水泥,華潤電力,非上市,策略投資,五豐行,石化,啤酒,…,微電子,壓縮機,水泥,混凝土,,,,,,,,,,,,

48、,,,…,…,…,,,,,,,,,,,,,,,多個專業(yè)化上市公司,,9+1行業(yè),《環(huán)球企業(yè)家》2004年4月號,貪多嚼不爛 春節(jié)過后,楊元慶公布了從戰(zhàn)略到機制、機構以至于人員的一攬子調(diào)整方案。 這是楊元慶執(zhí)掌聯(lián)想以來發(fā)動的規(guī)模最大的一次變革運動,變革的中心目的在于收回聯(lián)想三年來在多元化道路上邁出的過多、過大的步子。 此次聯(lián)想變革主要集中在三個方面: ①專注于核心業(yè)務和重點發(fā)展業(yè)務,保證資源投入與業(yè)務重點相匹

49、配; ②針對市場環(huán)境的迅速變化,建立更具客戶導向的業(yè)務模式; ③要提高公司整體運營效率。 這些問題是怎么顯現(xiàn)出來的? 楊元慶認為:這些問題首先表現(xiàn)在多元化步子邁得過大,2000年的時候,聯(lián)想比較單一,主要業(yè)務就是PC,那時候考慮企業(yè)要發(fā)展到更高境界,就要走多元化道路。而且投資人也不斷要求我們增長,當時我們確定了自己的方向,就是聯(lián)想要做成國際化的、服務的、高科技的聯(lián)想。但一路走下來,我們發(fā)現(xiàn)對多元化管理能力不夠,

50、多元化也影響了新業(yè)務進程,因為管理、財務資源有限,每一個新業(yè)務都得不到應該得到的資源保障,進而影響到了核心業(yè)務發(fā)展,使得核心業(yè)務同樣也面臨著非常嚴峻的考驗,使得我們的營業(yè)規(guī)模、利潤增長受到了限制。,(三)戰(zhàn)略的(財務)難點: “三張報表”的平衡、 公司的可持續(xù)發(fā)展,公 司戰(zhàn) 略 目 標,戰(zhàn)略問題: 今天的核心業(yè)務明天的增長業(yè)務

51、 后天的種子業(yè)務,財務要點: 今天的錢哪里來?明天的成長保證 如何準備長遠業(yè)務,預算要點:現(xiàn)金流量資本性預算“風險”投資,核心競爭能力、比較優(yōu)勢、平衡管理,,,,,,,,增長率(經(jīng)營規(guī)模),,盈利與回報,,風 控(現(xiàn)金與制度),,,,,公司戰(zhàn)略與控制 三維平衡觀,,,98 99 20 01 02 03,,,,,,,,,1

52、00,140120,,,,,,,,,,,,,,20,,10,,,,,,-30,,億元,,,30,“長虹”能否“長紅”?,銷售收入 凈利潤額經(jīng)營凈現(xiàn)金額,,,,,,141億,0.93,-7.4億,關于“增長” ①定義:資產(chǎn)規(guī)模,營業(yè)規(guī)模。 ②增長的必要性:盈虧臨界點(保本點)、保利點,規(guī)模效應。 沒有規(guī)模就是最大風險。 ③規(guī)模的風險性: 速度陷阱。 ④財務理念、理論: 穩(wěn)健與保守。內(nèi)部增長

53、率與可持續(xù)增長率 ⑤財務分析: A.美國貨幣監(jiān)理署(OCC)對商業(yè)銀行有一整套監(jiān)管體系,其中有15個關鍵指標最關鍵,而首個指標即為貸款年增幅是否低于20%.⑥戰(zhàn)略實踐:,A. 《中國企業(yè)家》(2002年11期)報道,某西部軟件商的集團董事會主席×××給公司確定的戰(zhàn)略目標是:集團到2010年將實現(xiàn)2000億的營業(yè)額、120億的毛利、24億的純利、凈資產(chǎn)500億、負債率40%,而股市市值將達到1

54、500億。而2001年該集團銷售額據(jù)稱是55億元,利潤6 億元。 “量子躍遷”是該董事長對這些數(shù)據(jù)疑慮的解釋:“信息產(chǎn)業(yè)不是一種常規(guī)產(chǎn)業(yè),只要把握好時間差和空間差,瞄準機會,它就可能在短時間內(nèi)跳躍式地進入一種新的狀態(tài)。我們要善于捕捉住這種量子的躍遷,使得我們從現(xiàn)在處于很低的能態(tài),達到比較高的能態(tài)……走“量子躍進”式發(fā)展道路的××,20年后一定能與美國微軟相比。,湖南××公司的核心文化:“

55、疾慢如仇”!,C. 萬科:年增長超過20%是警覺線. D.××董事長: 穩(wěn)健經(jīng)營,保守盈利是當代經(jīng)營者的社會責任。,同仁堂股份公司總經(jīng)理匡桂申: ”穩(wěn)健是同仁堂的風格“ “速度的快與慢不是第一位的,第一位的是企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量,這樣企業(yè)才能基礎扎實,有后勁,可持續(xù)發(fā)展。”,超常增長的財務后果: ①組織結構迅速膨脹;②員工隊伍極力擴充;③管理與技能短缺;④流程與制度不配套;⑤資金供應與結

56、構不協(xié)調(diào),是盈利支持了增長,而不是增長支持了盈利。 ——沃爾馬創(chuàng)始人薩姆.沃爾頓,大多數(shù)企業(yè)是撐死的而不是餓死的。 ——— 惠普創(chuàng)始人之一Dave Packard,戰(zhàn)略預期的重要性: (××董事長“尷尬”的2004年初工作報告) 2003年開始前,公司決策層已經(jīng)對前景作出了悲觀的預期,但是究竟把預期定在什么位置難以確定,因為誰都知道如果公司決

57、策層當時作出零增長和負增長的預期,公司上下和股價是無法承受的。于是大家做出了一個帶有美好愿望的不切實際的預期(Wishful thinking):15%. 財務報表和股市懲罰了我們的輕率:資金鏈始終緊繃,股價從20元下跌到10元以下。 “預期增長15%不是錯誤,錯的是錯出一個不切實際的預期后,還把工作重點和資源投入在這個預期上”。“如果一開始就降低成本,決不會出現(xiàn)如此尷尬的下跌和困境”。,關于“盈利與回報”

58、 1、立足于股東(投資者); 2、立足于現(xiàn)金; 3、立足于持續(xù)(在手,在林) 4、立足于相對數(shù)(投入產(chǎn)出) 5、立足于適度風險;,基于××集團的兩大財務指標,注: ①ROA(資產(chǎn)報酬率)=EBIT/總資產(chǎn) ② ROE(凈資產(chǎn)收益率)=凈利潤/凈資產(chǎn)杜邦分析體系:ROE(凈資產(chǎn)收益率)=資產(chǎn)凈利率×〖1÷(1

59、-資產(chǎn)負債率)〗,財務風險----- ①流動性風險(支付能力) ②財務業(yè)績風險 (業(yè)績實際與業(yè)績目標的重大偏離) ③“數(shù)字”速度風險: (慢速與加速) ④ 財務信息風險 (信息虛假、信息遲緩、信息誤導) ⑤財務管理制度風險(制度殘缺與制度失靈),ABC公司三大經(jīng)營指標年度趨勢圖,戰(zhàn)略要點: 做強? 做大? 做深? “有的企業(yè)選擇

60、先做大、再做強,這是將過程和目標弄反了! ——王石中國××集團2004年口號: 效益優(yōu)先,做大做強(做強做大?。浚?(四)公司戰(zhàn)略的財務前提之一: (資金、資本金、FCF),財務定律: ①僅僅有錢是不夠的,沒有錢是萬萬不能的 ! ②用短期貸款進行戰(zhàn)略投資:死罪! ③銀行家:&

61、#215;能錦上添花,×能雪中送炭! ④現(xiàn)金是公司的血液,而經(jīng)營性現(xiàn)金流是惟一屬于自己的健康的血液。投資性和籌資性現(xiàn)金流固然可以輸入企業(yè)維持生命,但畢竟不具備健康的造血機能。,自由現(xiàn)金流量FCF (公司) =(銷售收入-付現(xiàn)成本稅費)-營運資本凈增加-預計資本性支出 = (EBITDA-稅)-營運資本凈增加-預計資本性支出自由現(xiàn)金流量FCF (股東)=(EBITDA-稅)-營運資本凈

62、增加-預計資本性支出-償還舊債+新增負債EBITDA = (現(xiàn)金性)營業(yè)收入—付現(xiàn)營業(yè)成本費用 = 經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量 + 所得稅 ?= 折舊等提攤(撥備) + 利息支出+所得稅+凈利潤,,1005,280,1286 1586,327 356,營業(yè)收入,凈利潤,2001年,分 類,604,773 923,EBIDTA,億元,億元,單位,

63、億元,,,,,,,,,,2002年 2003,1.51,1.71 1.81,每股收益,元,中國移動(香港)公司的績效,創(chuàng)造價值從財務的角度上就是要追求現(xiàn)金流和盈利的持續(xù)增長。通過收入的增長、成本費用的控制和成本結構的優(yōu)化,保證公司EBITDA的水平能夠穩(wěn)定在合理的水平上,使公司保持效益的持續(xù)增長。 ---------吳安迪(中國電信),中國聯(lián)通2003年年報: 2003年

64、,本公司的自由現(xiàn)金流(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入—資本開支)得到明顯改善,由02年的—60.0億元改善為51.1億元。去年年初公司提出了實現(xiàn)自由現(xiàn)金流為正的戰(zhàn)略預算目標。在保證完成業(yè)務增長的前提下,通過制定合理的預算計劃,嚴格控制了資本支出投資;加強了經(jīng)營業(yè)績考核,使管理者更加注重經(jīng)營效益;采取各種措施,控制管理費用;公司還利用國際金融市場低利率的環(huán)境,首次向國際資本市場籌措7億美元銀團貸款,所籌措資金全部用于基礎工程建設,降低了公司財務費用,

65、改善了債務結構。公司實現(xiàn)了自由現(xiàn)金流為正的年度經(jīng)營目標,標志著公司發(fā)展進入了新的階段。 2004年3月26日《中國證券報》,光明乳業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略: 公司的總體目標是保持國內(nèi)乳品業(yè)行業(yè)綜合實力第一,爭取用十到十五年時間躋身世界乳業(yè)十強。為此,在未來的兩三年內(nèi),將繼續(xù)利用全國的資源做全國的市場,發(fā)展成全國性的乳品公司。在未來4年內(nèi),仍以乳品為

66、核心產(chǎn)業(yè)和主營業(yè)務,將以乳品產(chǎn)業(yè)鏈適時帶動相關產(chǎn)業(yè)(子公司)的縱向發(fā)展,并將以資產(chǎn)經(jīng)營為手段加速自身的橫向外部增長。2006年把公司發(fā)展成為一個以乳品加工銷售為核心,跨牧業(yè)、現(xiàn)代物流業(yè)、連鎖商業(yè)的集團公司,實現(xiàn)年銷售額165億元,利潤10.5億,爭取成為世界乳業(yè)25強之一。(2001年收入35億,利潤1.6億),(四)戰(zhàn)略執(zhí)行: 戰(zhàn)略地圖與財務執(zhí)行(預算),“戰(zhàn)略是什么,其核心,簡言之,就是企業(yè)未來該做什么,不該做什么

67、,什么時間做,投資多少去做,而收入將會是多少。從而形成了企業(yè)一整套關鍵的商業(yè)模式和收入模式。 我的重要任務是每年年末,通過戰(zhàn)略管理來統(tǒng)一思想,明確未來的具體目標,在預算定量化的指標體系下完成深層次的交流?!?— ×××董事長,三、公司組織中的財務體制,,,,,,,,華潤集團6S管理體系是從自身實際出發(fā)探索出的管理多元化集團

68、企業(yè)的一種系統(tǒng)化管理模式。6S管理體系是6個體系的簡稱,具體是指: 利潤中心編碼體系(Profit Center number system)、 利潤中心管理報告體系(Profitcenter management account system)、 利潤中心預算體系(Profit center budget system)、 利潤中心評價體系 (Profit center measurement

69、 system)、 利潤中心審計體系 (Profit center audit system)、 利潤中心經(jīng)理人考核體系 (Profit center manager evaluation system)等。,華潤公司利潤中心分布圖,,,華潤公司直接管理25個利潤中心, 在以下6個方面的問題上有決定權: 1、 公司戰(zhàn)略; 2、 人事任命; 3、資金安

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