美聯(lián)儲(chǔ)8月議息點(diǎn)評(píng)按兵不動(dòng)言表“強(qiáng)勁”，九月加息指日可待

1、請(qǐng)務(wù)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明211債券研究報(bào)告?zhèn)芯繄?bào)告目錄目錄1.1.美聯(lián)儲(chǔ)議息回顧美聯(lián)儲(chǔ)議息回顧..........................................................................41.1.聯(lián)邦基金利率——維持1.75%2%，符合市場(chǎng)預(yù)測(cè)........................41.2.經(jīng)濟(jì)評(píng)估——基本面“強(qiáng)勁”多連，通脹失業(yè)雙穩(wěn).

2、.....................42.2.市場(chǎng)反應(yīng)市場(chǎng)反應(yīng)....................................................................................63.3.核心解讀：美聯(lián)儲(chǔ)加息底氣旺核心解讀：美聯(lián)儲(chǔ)加息底氣旺......................................................83.1.“強(qiáng)勁”傳遞信號(hào)，前瞻指

3、引9月加息.................................83.2.前期束縛邊際收縮，聯(lián)儲(chǔ)加息底氣加成.................................84.4.核心展望：多方考量支撐，預(yù)估核心展望：多方考量支撐，預(yù)估4次加息次加息....................................9請(qǐng)務(wù)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明411債券研究報(bào)告?zhèn)芯繄?bào)告事件：事件：美

4、東時(shí)間8月1日，美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)議息會(huì)，會(huì)后鮑威爾并未召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。本次議息會(huì)議內(nèi)容較前期單薄，F(xiàn)OMC委員投票一致同意，維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間（FFR）于1.75%2%區(qū)間不變FOMC表示美國(guó)此前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，家庭支出與企業(yè)固定投資增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率保持低位，核心通脹率同比增長(zhǎng)保持接近2%，較長(zhǎng)期內(nèi)通脹預(yù)期指標(biāo)變動(dòng)不大，經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)看來(lái)大致均衡。點(diǎn)評(píng)：點(diǎn)評(píng)：1.1.美聯(lián)儲(chǔ)議息回顧美聯(lián)儲(chǔ)議息回顧1.1.聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金利率

5、————維持維持1.75%.75%2%2%，符合市，符合市場(chǎng)預(yù)測(cè)場(chǎng)預(yù)測(cè)在會(huì)議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁，核心通脹率保持接近2%。為尋求促進(jìn)就業(yè)最大化和物價(jià)穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，進(jìn)一步逐步上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、就業(yè)市場(chǎng)狀況強(qiáng)勁以及通脹中期內(nèi)接近委員會(huì)2%對(duì)稱(chēng)目標(biāo)的情況，經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)看來(lái)大致均衡（與6月議息內(nèi)容相同）。鑒于已實(shí)現(xiàn)與預(yù)期的就業(yè)市場(chǎng)狀況和通脹情況，F(xiàn)OMC委員會(huì)一致決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在1.

6、752%。寬松的貨幣政策會(huì)支持就業(yè)市場(chǎng)狀況保持強(qiáng)勁，并帶動(dòng)通脹持續(xù)向2%回升。圖1：美聯(lián)儲(chǔ)利率走廊趨勢(shì)圖（美聯(lián)儲(chǔ)利率走廊趨勢(shì)圖（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：東北證券，Wind1.2.經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)評(píng)估評(píng)估————基本面基本面“強(qiáng)勁”多連，通脹失業(yè)雙穩(wěn)“強(qiáng)勁”多連，通脹失業(yè)雙穩(wěn)綜合來(lái)看，本次聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議整體傾向偏“鷹”，具體體現(xiàn)在“強(qiáng)勁”這一罕見(jiàn)詞眼。本次議息會(huì)聲明沒(méi)有經(jīng)濟(jì)預(yù)期與點(diǎn)陣圖，同時(shí)本次議息后鮑威爾并無(wú)新聞發(fā)布會(huì)。核心看點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)估的變

7、化，聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的表述由“穩(wěn)健”（solid）修改為罕見(jiàn)的“強(qiáng)勁”（strong）一詞，同時(shí)對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)、家庭增長(zhǎng)支出增長(zhǎng)、商業(yè)固定投資增長(zhǎng)情況的形容詞表述也都統(tǒng)一為“強(qiáng)勁”（strong）。美聯(lián)儲(chǔ)上次用到“強(qiáng)勁”還是06年，時(shí)隔12年，美聯(lián)儲(chǔ)再次用到“強(qiáng)勁”這一強(qiáng)硬詞眼，向市場(chǎng)傳達(dá)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張成果的肯定，使美聯(lián)儲(chǔ)在9月更可能加息；同時(shí)議息聲明失業(yè)率由“下降”調(diào)整為“保持低位”；通脹率由“逼近”修改為“保持”在2%附近，并且表示