那提西銀行-全球-經(jīng)濟理論-當有更長的主動管理時會發(fā)生什么？-20180531-5頁_第1頁
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1、FlashEconomics31May2018617PatrickArtusTel.(331)58551500patrick.artus@@PatrickArtuswww.research.WhathappenswhenthereislongeranyactivemanagementAssetmanagerscanchoosebetween:?Activemanagement(basedonexpectationsoffuturefin

2、ancialassetreturns)?Indexbased(benchmarked)management?Systematicmanagementfexamplefactmanagementwhereptfoliocompositionisdeterminedinanondiscretionarywaybyriskfacts(suchasmarketsizevaluemomentumquality).Whataretherisksif

3、activemanagementdisappears?Ifonlyactivemanagementisfwardlookingiftheothermanagementstylesarebackwardlookingthenprices(e.g.shareprices)willnolongerprovideanyinfmationonthefuturevalueoffinancialassets(companies)fecastinger

4、rswillthenbecomemassive?(Share)pricevolatilitywillbecomeveryhighasallinvestswilladoptthesamemanagementmodelbehaveinthesamewayatthesametime?Herdbehaviour(identicalbehavioursptfoliocompositions)willgiverisetolittletrading.

5、CedocumentestdistribuauxEtatsUnis.Mercidelireattentivementlavertissementenfindedocument..FlashEconomics2ThethreemanagementstylesWewillfocusonthemanagementofequityptfolios.Therearethreemainmanagementstyles:Activemanagemen

6、twherethemanagerbuildsherptfolioaccdingtoexpectationsofcompanyperfmancesIndexbased(benchmarked)managementwherethemanagerreplicatesanequityindex(thisisthestyleusedfexamplebymostETFst1)0400800120016002000240028003200360040

7、004400040080012001600200024002800320036004000440002030405060708091011121314151617t1OveralloutstingETF(USDbn)Sources:InvestmentCompanyInstituteNatixisSystematicmanagementwherethemanagerfollowsamanagementruleinanondiscreti

8、onarymanner.Thismaybehighfrequencytrading(t2)factmanagement(wherethestructureoftheptfoliodependsonriskfactsthemostconventionalbeingFamaFrenchfacts:marketsizevaluemomentumqualityetc.).0102030405060700102030405060700506070

9、8091011121314151617t2HighFrequencyTrading(HFT)aspercentageoftotaltradinginequitymarketsUnitedStatesEuropeSources:TabbFTESMANatixisIncreasinglytheshareofactivemanagementisdecliningrelativetoindexbasedmanagementsystematicm

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