上市公司并購績效的評價與分析.pdf

1、隨著改革開放的不斷深入以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)日益成為世界經(jīng)濟(jì)的一個重要組成部分，而企業(yè)并購也越來越多地成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中的一個重要組成部分。就并購活動發(fā)生后企業(yè)的經(jīng)營績效是否有所改善的話題，國外學(xué)者在過去的幾十年里運(yùn)用不同的方法進(jìn)行了大量的學(xué)術(shù)研究，得出的結(jié)論莫衷一是。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，我國企業(yè)的并購活動也逐漸呈現(xiàn)出規(guī)范化和市場化的特征，但并購行為績效如何，并購行為究竟能否為企業(yè)和社會創(chuàng)造價值還需

2、要我們進(jìn)行深入的研究。
　　 在此背景下，本文首先對上市公司的并購行為進(jìn)行了全面的理論分析，并通過選擇采用適合我國實際情況的并購績效研究方法建立了上市公司并購績效評價體系。然后文章以2006年滬深兩市發(fā)生并購的上市公司作為研究樣本，運(yùn)用多元統(tǒng)計學(xué)中的因子分析法對上市公司并購前后績效的變化進(jìn)行了實證分析。最終得出的結(jié)論是：目前上市公司并購活動的效果總體來看并不理想，多數(shù)并購活動并未能給并購企業(yè)帶來經(jīng)營績效的增加，反而使其經(jīng)營業(yè)績下

3、滑。從與被并購方所處的行業(yè)關(guān)系看，混合并購的效果相對較好，并購發(fā)生后第二年并購方上市公司的績效較并購發(fā)生前略有改善；而縱向并購在并購當(dāng)年以及并購后一年績效的大幅下降后在第三年開始出現(xiàn)反彈的跡象；相比較之下，橫向并購的績效則最差，并購當(dāng)年的績效即出現(xiàn)了大幅度的下滑，第二年雖然有所好轉(zhuǎn)，但這種好轉(zhuǎn)并未延續(xù)到下一年中。
　　 最后，根據(jù)以上研究結(jié)論，本文系統(tǒng)分析了我國并購市場存在的影響并購績效的多種問題，并有針對性地提出了改善我國上市