上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對財務目標選擇的影響.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)與財務目標在公司治理研究中一直占有重要的地位。股權(quán)分置改革成功之后，股權(quán)結(jié)構(gòu)改造能否有助于提高企業(yè)的治理效率，這是個亟待解決的問題。當前理論界對財務目標的認識存在較大分歧。科學的選擇財務目標，對于指導企業(yè)財務活動，改善治理效率從而提升企業(yè)經(jīng)營績效具有重要的作用。本文試圖研究的問題是找出股權(quán)結(jié)構(gòu)與財務目標兩者之間存在的關(guān)系。
　　 本文的內(nèi)容結(jié)構(gòu)分為六章。第一章是緒論，說明研究背景和研究的問題；第二章為文獻評論和理論基礎(chǔ)；

2、第三章為研究假設與理論分析；第四章是研究設計：第五章為實證結(jié)果和分析；第六章為結(jié)論和建議。
　　 論文從企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、財務目標和公司治理的概念界定出發(fā)，對近年來有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)和企業(yè)財務目標的研究成果進行了回顧和整理。文中著重介紹了財務目標的形成理論，以此作為分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對財務目標選擇影響的基礎(chǔ)。論文主要采用實證分析方法，設計出管理層控股、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度以及終極控股股東性質(zhì)等變量，分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對財務目標選擇的具體影響，并在理

3、論分析的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)假設，然后利用我國上市公司06年和07年的樣本數(shù)據(jù)進行了驗證。
　　 實證結(jié)果顯示，在我國上市公司中，股權(quán)結(jié)構(gòu)的確會影響企業(yè)財務目標的選擇，不同類型股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)會側(cè)重于不同的財務目標。具體來看，股權(quán)集中度對企業(yè)財務目標選擇有顯著的影響，與財務目標選擇優(yōu)度呈正相關(guān)關(guān)系。隨著股權(quán)集中度的增大，企業(yè)會傾向于股東財富最大化的財務目標。股權(quán)制衡度也會對企業(yè)財務目標產(chǎn)生影響，與財務目標選擇優(yōu)度呈正相關(guān)關(guān)系。隨著股權(quán)