人民幣均衡實(shí)際匯率研究：1994-2009.pdf

1、自2002年伊始，伴隨著經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定及高速的發(fā)展，我們的經(jīng)常項(xiàng)目順差不斷擴(kuò)大和外匯儲(chǔ)備激增，人民幣匯率面臨著巨大的升值壓力。針對(duì)國(guó)際社會(huì)上的不斷指責(zé)，我們需要知道人民幣究竟有沒有被低估？如果被低估了，低估的程度又是多少？又會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生哪些影響？要回答這一系列問題，需要需要參照人民幣均衡匯率水平來加以比較，以此作為判斷人民幣是否失調(diào)及失調(diào)程度如何的依據(jù)。
　　 為了研究人民幣匯率的失調(diào)程度及經(jīng)濟(jì)影響，本文通過比較分析，選取了199

2、4-2009年間勞動(dòng)生產(chǎn)率、貿(mào)易條件、凈國(guó)外資產(chǎn)、開放度四個(gè)變量的季度數(shù)據(jù)做為測(cè)算人民幣均衡實(shí)際匯率水平的長(zhǎng)期基本經(jīng)濟(jì)因素。
　　 通過運(yùn)用行為均衡匯率模型及協(xié)整分析方法發(fā)現(xiàn)：在長(zhǎng)期內(nèi)，人民幣均衡匯率正是由這四個(gè)基本經(jīng)濟(jì)因素變量所決定，其中勞動(dòng)生產(chǎn)率和凈國(guó)外資產(chǎn)對(duì)均衡匯率有正向作用，而貿(mào)易條件和開放度對(duì)均衡匯率具有反向作用，推動(dòng)人民幣實(shí)際匯率不斷升值的主要?jiǎng)恿κ俏覈?guó)貿(mào)易品部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的快速提高及凈國(guó)外資產(chǎn)的迅速增加；而誤差修正