滬深300股指期貨與ETF組合復(fù)合套利研究.pdf

1、目前,我國(guó)關(guān)于股指期貨期現(xiàn)套利的研究?jī)H僅限于如何利用單只ETF作為股指期貨的現(xiàn)貨替代物,進(jìn)行套利。雖然這樣的操作較之直接購(gòu)買(mǎi)成分股進(jìn)行期現(xiàn)套利大大降低了交易成本,提高套利效率。但由于滬深300指數(shù)與單只ETF所標(biāo)的的成分股差別較大,因此跟蹤誤差明顯,這將增加套利風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),目前的研究只是局限于股指期貨期現(xiàn)套利本身,并沒(méi)有深入地分析股指期貨期現(xiàn)套利和ETF價(jià)差套利之間的相關(guān)關(guān)系。
　　 本文在總結(jié)和借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上,利用

2、多只ETF模擬股票指數(shù),借助線性回歸等模型,構(gòu)造最優(yōu)的ETF組合。通過(guò)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),該組合能夠顯著減小跟蹤誤差,降低套利風(fēng)險(xiǎn),提高套利效率,有效地解決前人研究中存在的部分問(wèn)題。同時(shí),本文將股指期貨期現(xiàn)套利與ETF價(jià)差套利相結(jié)合,構(gòu)成股指期貨與ETF組合的復(fù)合套利交易結(jié)構(gòu)。在完成上述工作的基礎(chǔ)之上,本文深入研究了滬深300股指期貨與ETF組合的復(fù)合套利交易,針對(duì)影響套利交易的其他重要因素進(jìn)行定量分析,建立了相對(duì)完整的復(fù)合套利交易模型。通過(guò)實(shí)證

3、檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),該模型將進(jìn)一步提高期現(xiàn)套利的效率,對(duì)于股指期貨市場(chǎng)的套利者具有一定的實(shí)際操作意義。同時(shí),這對(duì)于我國(guó)股指期貨期現(xiàn)套利的發(fā)展和套利交易機(jī)制的完善也具有一定的借鑒意義。
　　 本文的前兩個(gè)章節(jié)對(duì)已有的研究成果進(jìn)行了回顧,闡述了股指期貨套利和ETF套利的相關(guān)理論,進(jìn)而提出股指期貨與ETF組合復(fù)合套利概念,并對(duì)復(fù)合套利的交易結(jié)構(gòu)和套利機(jī)制進(jìn)行了研究;在第三章,本文對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)上可交易的ETF進(jìn)行了篩選,分別運(yùn)用平穩(wěn)性檢驗(yàn)、描述