f-16030101期貨與期權(quán)交易1ppt

1、經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,期貨交易理論與實(shí)務(wù),石榴紅,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,第一章 期貨與期權(quán)交易概述,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,本章目錄,,,,第一節(jié) 期貨交易的功能和作用,第二節(jié) 期貨交易的概念,第三節(jié) 期貨交易的產(chǎn)生與發(fā)展,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,,第一節(jié) 期貨交易的功能和作用 美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者米勒教授說(shuō)：“沒(méi)有期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體系稱不上是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。”

2、 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為甚麼需要期貨交易所？一、市場(chǎng)機(jī)制的缺陷（一）收入分配不公問(wèn)題（二）壟斷問(wèn)題（三）經(jīng)濟(jì)外部性問(wèn)題（四）公共物品問(wèn)題（五）彌補(bǔ)市場(chǎng)信息不對(duì)稱問(wèn)題,二、政府干預(yù)的失效,（一）政府管理者知識(shí)的局限性（二）政府管理的成本（三）政府部門(mén)工作的低效率（四）收買和俘虜?shù)目赡苄裕ㄎ澹ぷ庑袨榈拇嬖谌⑵谪浗灰椎墓δ?格林斯潘認(rèn)為期貨期權(quán)集中衍生品的發(fā)展使美國(guó)經(jīng)濟(jì)更富有彈性，更加有競(jìng)爭(zhēng)力，提高了效率

3、，節(jié)約了成本，大大地促進(jìn)了生產(chǎn)力的發(fā)展。,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,（一）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能（二）未來(lái)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能 使短期行為轉(zhuǎn)移為長(zhǎng)期行為。個(gè)別行為轉(zhuǎn)移為社會(huì)行為。使社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行增加一種時(shí)空超前，空間擴(kuò)展的調(diào)節(jié)力量。 未來(lái)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 收斂?jī)r(jià)格波動(dòng)，發(fā)現(xiàn)真實(shí)價(jià)格形成權(quán)威價(jià)格。,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能案例1：農(nóng)墾局利用期貨化解承包風(fēng)險(xiǎn)

4、 由于1999年賠錢(qián)，2000年春播期間，黑龍江農(nóng)墾局系統(tǒng)有1000萬(wàn)畝土地?zé)o人承包，面臨擱荒的危險(xiǎn)。但當(dāng)時(shí)大連商品交易所大豆價(jià)格在2300元/噸以上。黑龍江農(nóng)墾局在期貨市場(chǎng)大量進(jìn)行保值，為向農(nóng)民以較高價(jià)格收購(gòu)創(chuàng)造了條件；同時(shí)組織下屬單位到大連召開(kāi)落實(shí)播種面積與合同訂購(gòu)會(huì)議，讓下屬單位領(lǐng)導(dǎo)了解期貨。會(huì)議結(jié)束后，立即層層簽訂收購(gòu)合同，由于價(jià)格合理，從2000年3月份起，人們開(kāi)始承包土地。據(jù)黑龍江農(nóng)墾局統(tǒng)計(jì)，農(nóng)民不但承包了1000萬(wàn)

5、畝播種大豆，而且多種了大約300萬(wàn)畝"黑地"，合計(jì)播種面積1300萬(wàn)畝，這1300萬(wàn)畝土地資源由閑置變?yōu)橛行Ю?，增加了農(nóng)民的經(jīng)濟(jì)收入。,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能案例2：一個(gè)主意，增收10個(gè)億　　2003年10月上旬，國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)大豆價(jià)格迅速上漲，美國(guó)芝加哥期貨交易所大豆價(jià)格上漲30％，大連大豆期貨價(jià)格也隨之上漲了20％以上，價(jià)格創(chuàng)10年來(lái)的新高。此時(shí)正是該省賣豆季節(jié)，但部分豆農(nóng)由于沒(méi)有掌握期貨市場(chǎng)

6、行情，已將大豆以每公斤1.15——1.9元的低價(jià)出售?！　♂槍?duì)這一情況，10月9日，大連商品期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰給省委書(shū)記宋法棠寫(xiě)了一封“關(guān)于確保種豆農(nóng)民增收的緊急建議”的信件，希望農(nóng)民能夠把握這次機(jī)會(huì)，把大豆賣出好價(jià)錢(qián)。10月10日，省委立即進(jìn)行了認(rèn)真研究和緊急工作部署。全省上下緊急行動(dòng)，大部分豆農(nóng)抓住了國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)豆價(jià)上揚(yáng)的機(jī)會(huì)出售大豆，使該省豆農(nóng)今年的收益增加了36億元。 2004年春播,朱玉辰給中央領(lǐng)導(dǎo)同志寫(xiě)信,呼

7、吁引導(dǎo)農(nóng)民通過(guò)中介機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)“先賣后種”。當(dāng)年下半年,大豆價(jià)格大幅下跌,那些"先賣后種"的農(nóng)民增收頗豐。,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能案例一 有學(xué)者對(duì)倫敦金屬交易所的銅、錫和鉛等期貨進(jìn)行了研究，用經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)證明期貨價(jià)格（或者滯后的現(xiàn)貨價(jià)格）是交割現(xiàn)貨價(jià)格無(wú)偏差的指示器，只是理性形成的預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格，它合并了所有可用的信息，包括經(jīng)濟(jì)代理人的預(yù)期，這一研究結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)代理人在利用倫敦交易所的銅、錫和鉛的期

8、貨價(jià)格進(jìn)行決策時(shí)，就如同他們已經(jīng)知道了未來(lái)的價(jià)格一樣。（貝瑞.高斯，1986）,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能案例二 上海期貨交易所銅期貨的價(jià)格與銅現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.97，很好地預(yù)示了銅現(xiàn)貨價(jià)格的供求關(guān)系，而且與國(guó)際銅期貨權(quán)威的價(jià)格---倫敦LME銅期貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)也達(dá)到了0.94。這說(shuō)明，上海期貨交易所銅期貨交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到了充分的發(fā)揮，其價(jià)格能夠準(zhǔn)確地反映國(guó)內(nèi)外銅市場(chǎng)價(jià)格的變化趨勢(shì)。,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院

9、電子商務(wù)系,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能案例三： 諸城金雞飼料有限公司是肉雞一體化飼料加工的專業(yè)公司，年產(chǎn)肉雞、種雞配合飼料33萬(wàn)噸，年需原材料玉米20萬(wàn)噸、豆粕10萬(wàn)噸、大豆3萬(wàn)噸。2004年根據(jù)大商所的交易行情，發(fā)現(xiàn)豆粕、大豆期貨價(jià)格大幅下挫，認(rèn)定現(xiàn)貨價(jià)格必將回落，即大量減少庫(kù)存，到2004年底，豆粕期價(jià)在2100元/噸與2250元/噸之間震蕩，才開(kāi)始逐漸增加采購(gòu)量，有計(jì)劃地調(diào)整了庫(kù)存量，充分利用了期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。,經(jīng)濟(jì)與

10、金融學(xué)院電子商務(wù)系,四、期貨交易的作用 (一)積極作用 1.鎖定成本和利潤(rùn) 2.減少資金占用實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存 3.保證貨源,節(jié)約費(fèi)用 4.提高企業(yè)借貸能力 (二)消極作用 1.擾亂市場(chǎng)—327國(guó)債風(fēng)波 2.帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)--中航油事件,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,2008年7月11日，11月份原油期貨盤(pán)中突破每桶147美元2008年12月13日，1月份交割的紐約輕原油暴跌到每桶37.71美元。思考

11、：期貨市場(chǎng)是天使還是惡魔？,西安交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院,第二節(jié) 期貨交易的概念,一、期貨交易的定義和性質(zhì) (一)商品交易形式的分類即期交易 (spot)近期交易 (nearby)遠(yuǎn)期合同交易 (forward)期貨交易 (the Futures Exchange),,,現(xiàn)貨交易（cash commodity）,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,（二）定義 指在期貨交易所內(nèi)集中買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易活動(dòng)。

12、 （三）本質(zhì) 是虛擬貨物交易，合約交易，證券交易。,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,二、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系與區(qū)別 （一）期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系： 期貨交易是由現(xiàn)貨交易發(fā)展而來(lái)的 期貨交易以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ) （二）期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別： 交易對(duì)象不同——期貨：合約 現(xiàn)貨：商品

13、交易目的不同——期貨：風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn) 現(xiàn)貨：所有權(quán) 交易方式不同——期貨：規(guī)范化 現(xiàn)貨：自由,,,,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,三、期貨合約與遠(yuǎn)期合同的區(qū)別與聯(lián)系 (一)期貨合約(futures contract)與遠(yuǎn)期合同(forward contract)的區(qū)別 1.合約標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 2.價(jià)格決定的競(jìng)爭(zhēng)性不同 3.協(xié)議制定者不同

14、 (二)期貨合約與遠(yuǎn)期合同的聯(lián)系 都是未來(lái)契約，期貨合約是遠(yuǎn)期合同逐步標(biāo)準(zhǔn)化而產(chǎn)生的,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,四、期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的區(qū)別與聯(lián)系 （一）期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的區(qū)別 交易所——固定，集中

15、 廣義 經(jīng)紀(jì)公司 交易者 期 狹義——交易所——與現(xiàn)交易場(chǎng)所有較大區(qū)別 市場(chǎng)構(gòu)成不同 交易者

16、 廣義 管理者 現(xiàn) 狹義——交易場(chǎng)所——商店，交易會(huì)，展銷會(huì),,,,,,,,期貨市場(chǎng)的特點(diǎn),經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,期貨市場(chǎng)的特點(diǎn),期貨 現(xiàn)貨交割量占交易量比重小 1%

17、 100%會(huì)員制會(huì)員 任何人規(guī)范化 交易程序 規(guī)則 無(wú)一定商品限制 有條件 任何結(jié)算限制 統(tǒng)一結(jié)算 每日結(jié)算 隨便約定三公原則

18、 交易集中 信息量大 黑箱操作保證金制度 履約率高 履約率低 （二）期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)系： 現(xiàn)貨市場(chǎng)的規(guī)模，層次是期貨市場(chǎng)發(fā)展的先決條件（鄭州批發(fā)市場(chǎng)——交易所）,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,五、 期貨交易與證券交易的區(qū)別 所有權(quán)的轉(zhuǎn)移不同 保證金不同（結(jié)算方式不同）

19、 市場(chǎng)層次和價(jià)格決定不同 空頭不同 時(shí)間限制不同 價(jià)格變動(dòng)限制不同,,,,,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,第三節(jié) 期貨交易的產(chǎn)生與發(fā)展 一、期貨交易的萌芽 古希臘。古羅馬時(shí)期已形成按既定時(shí)間和場(chǎng)所開(kāi)展的正式交易活動(dòng)，及簽定遠(yuǎn)期交易合約的做法。 歐洲中世紀(jì)。出現(xiàn)事先宣布時(shí)間和地點(diǎn)的中世紀(jì)集市交易形式，至13世紀(jì)，在普遍采用的即期交貨的現(xiàn)貨合同基礎(chǔ)上，

20、已出現(xiàn)根據(jù)樣品的質(zhì)量而簽定遠(yuǎn)期交貨合約的做法。,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,二、現(xiàn)代期貨交易的產(chǎn)生 第一家現(xiàn)代期貨交易所的建立1848年，82位商人在美國(guó)芝加哥建立CBOT 第一份遠(yuǎn)期合同的簽訂——1851年3月13日 第一份標(biāo)準(zhǔn)化合約——1865年5月（商品質(zhì)量，數(shù)量，交貨時(shí)間，交貨地點(diǎn)） 保證金制度的產(chǎn)生——1865年 合同轉(zhuǎn)讓(最后發(fā)展為合約對(duì)沖平倉(cāng)制度)——環(huán)形結(jié)算——完善

21、的結(jié)算系統(tǒng)（1891年明尼阿波利斯建立環(huán)形結(jié)算）,,,,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,期貨交易產(chǎn)生的原因：,19世紀(jì)中葉，芝加哥已發(fā)展成為全美最大的谷物集散中心。每當(dāng)收獲季節(jié)，農(nóng)場(chǎng)主都將玉米車載船裝運(yùn)到芝加哥，他們沿襲古老的交易方式在大街上買賣，往往性玉米在短時(shí)間內(nèi)供過(guò)于求，市場(chǎng)飽和，價(jià)格下跌到生產(chǎn)成本以下，甚至一文不值，致使生產(chǎn)青遭受重大損失。而至第二年春季，義出現(xiàn)玉米供不應(yīng)求，價(jià)格昂貴，又使消費(fèi)者受到嚴(yán)重?fù)p害。在這種情況下，儲(chǔ)運(yùn)經(jīng)銷

22、應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商修建倉(cāng)庫(kù)，他門(mén)在收獲季節(jié)從農(nóng)場(chǎng)主那里收購(gòu)玉米，存到來(lái)年春季再運(yùn)到芝加哥出售。本地經(jīng)銷商的出現(xiàn)，穩(wěn)定了同當(dāng)?shù)剞r(nóng)場(chǎng)文的產(chǎn)銷關(guān)系，緩解了季節(jié)性的供求矛盾和價(jià)格的劇烈波動(dòng)。但本地經(jīng)銷商為此將面臨玉米過(guò)冬期間價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。為了回避這種風(fēng)鹼，本地經(jīng)銷商在購(gòu)進(jìn)玉米后就前往芝加哥，與那里的玉米經(jīng)銷商和玉米加工商簽訂來(lái)年春季交貨的遠(yuǎn)期合同。,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,三、期貨交易的發(fā)展 160年來(lái)有很大發(fā)展，尤其是70年代以來(lái)

23、。 從參加者來(lái)看：生產(chǎn)者，經(jīng)營(yíng)者--任何人 從交易品種來(lái)看：谷物——棉花，黃油，雞蛋， 咖啡，可可——貴金屬，制成品，加工品——金融期貨——期權(quán)交易 從交易時(shí)間來(lái)看：1987年4月CBOT開(kāi)設(shè)晚場(chǎng)交易與香港，悉尼，東京，新加坡銜接 從交易方式來(lái)看：由打手勢(shì)到計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合，網(wǎng)上交易（上海證券交易所先進(jìn)電腦交易系統(tǒng)，電腦主機(jī)撮合速度達(dá)每秒5000筆）,,,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系

24、,近幾年，全球期貨市場(chǎng)發(fā)展很快，歐洲期貨交易所（EUREX）交易量不斷提高，拉美市場(chǎng)異軍突起，亞洲期貨市場(chǎng)上韓國(guó)、日本、香港、新加坡市場(chǎng)引起普遍關(guān)注。 CBOE執(zhí)行副總裁RichardG.Dufour先生認(rèn)為，國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展將呈現(xiàn)以下三種特征：一是由于電子化的普及，限制性的東西會(huì)越來(lái)越少，會(huì)有更多的人參與期貨交易；二是各國(guó)的監(jiān)管機(jī)制也會(huì)逐步趨同，各國(guó)市場(chǎng)之間的交易也會(huì)越來(lái)越方便；三是以美國(guó)為代表的期貨市場(chǎng)以公司形式參與交易的會(huì)越

25、來(lái)越多，對(duì)技術(shù)要求越來(lái)越高，交易技巧性也會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，市場(chǎng)會(huì)越來(lái)越理性；游資也會(huì)越來(lái)越多，交易機(jī)會(huì)也會(huì)越來(lái)越多。,全球期貨與期權(quán)交易量,2008年全球期貨期權(quán)交易品種的市場(chǎng)份額,2007年全球期貨期權(quán)交易地域分布,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,四、期貨市場(chǎng)在我國(guó)的發(fā)展(一) 問(wèn)題提出： 1987年國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心價(jià)格組提出“發(fā)展中國(guó)期貨市場(chǎng)設(shè)想及研究工作計(jì)劃”。 1987年12月14日李鵬寫(xiě)信給上述中心主任馬洪 ，“請(qǐng)考

26、慮是否組織幾位同志研究一下國(guó)外的期貨制度”。 1988年1月上述中心和國(guó)家體改委設(shè)立期貨市場(chǎng)研究小組。 1989年1月10日向國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)提交《關(guān)于結(jié)合國(guó)情試辦期貨市場(chǎng)的研究報(bào)告》，1989年1月10日《關(guān)于期貨市場(chǎng)研究工作的報(bào)告》。 1989年10月10日，商業(yè)部，上述中心，體改委提交《關(guān)于試辦糧食中央批發(fā)市場(chǎng)》。,,,,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,（二）市場(chǎng)建立與發(fā)展 1. 初創(chuàng)時(shí)期（1990年底――1993年

27、） 1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)正式開(kāi)業(yè)（交通樞紐、谷物集散中心），1993年9月28日 中國(guó)鄭州商品交易所正式掛牌。 1991年6月10日，深圳有色金屬交易所舉行理事會(huì)和會(huì)員大會(huì)，宣告成立。9.23開(kāi)始運(yùn)行，1992年1月8日正式開(kāi)業(yè)。 1992年5月18日上海金屬交易所正式開(kāi)業(yè)。 1992年9第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。,,,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,交易所

28、 40多家 交易品種 50多種 經(jīng)紀(jì)公司 300多家（正式） 交易規(guī)模 12，110.72萬(wàn)手 倉(cāng)庫(kù)建設(shè) 上交所9家指定倉(cāng)庫(kù)（沈，天，廣）,,,,,,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,（二）規(guī)范整頓時(shí)期（1993年底――2000年） 1993年11月4日 國(guó)務(wù)院發(fā)出《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》中國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)范整頓開(kāi)始。 1994月6日 國(guó)務(wù)院

29、關(guān)停一些大期貨品種——鋼材、食糖、煤炭的期貨交易。 1994年日暫停粳米、菜籽油期貨交易。 1994年5月16日 國(guó)務(wù)院辦公廳批轉(zhuǎn)國(guó)務(wù)院證券委《關(guān)于堅(jiān)決制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展若干意見(jiàn)的請(qǐng)示》開(kāi)始對(duì)期貨交易所全面審核、嚴(yán)格控制國(guó)有企事業(yè)單位參與期貨交易、嚴(yán)格查處各種非法期貨經(jīng)紀(jì)活動(dòng)。 1994年10月 天津、長(zhǎng)春聯(lián)合期貨交易所、上海商品交易所等14家試點(diǎn)交易所成立。 1998年8月 國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范

30、期貨市場(chǎng)的通知》將原１４家期貨交易所合并為大連、鄭州、上海三家。 1998年11月24日 中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)重新修訂后的大豆、小麥、綠豆、銅、鋁、天然橡膠等六個(gè)合約。 1999年國(guó)務(wù)院頒布《中國(guó)期貨市場(chǎng)管理暫行條例》以及四個(gè)管理辦法。,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,（三）規(guī)范發(fā)展時(shí)期?。?001年至今）,2001年3月5日 九屆全國(guó)人大四次會(huì)議將“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”寫(xiě)入“十五”計(jì)劃綱要。2002年6月1日 中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川宣

31、布新的《期貨交易所管理辦法》和《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》自2002年7月1日開(kāi)始實(shí)施。2004年1月31日，國(guó)務(wù)院出臺(tái) 《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》。2007年4月15日全面修訂后的《期貨交易管理暫行條例》正式施行。 2004年，燃料油、玉米、棉花相繼上市交易。2006年1月5日，白糖和豆油期貨的上市，12月精對(duì)苯二甲酸（PTA ）上市，2007年3月鋅上市 ，6月8日菜子油上市， 7月31日LLDPE

32、 （線型低密度聚乙烯）上市，10月29日 棕櫚油上市。2008年1月9日黃金上市 。,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,中國(guó)期貨市場(chǎng)已取得長(zhǎng)足進(jìn)展2008年11月1日舉行的2008年北京第二屆期貨高管年會(huì)暨期貨市場(chǎng)發(fā)展理論研討會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨部馮博副主任表示，我國(guó)的期貨市場(chǎng)取得長(zhǎng)足進(jìn)展，主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：　首先，目前的期貨市場(chǎng)已經(jīng)形成了比較完備的體系，完善了大宗市場(chǎng)的形成機(jī)制。在大宗商品方面，系列品種已

33、經(jīng)完善。非常關(guān)鍵的一些品種，已經(jīng)具備了國(guó)際國(guó)內(nèi)的定價(jià)的條件。期貨市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制日益重要。第二個(gè)方面，期貨市場(chǎng)的規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，市場(chǎng)影響力日益顯現(xiàn)。07年交易量是41萬(wàn)億，達(dá)到93年的交易量的81倍左右，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成為世界的第二大商品市場(chǎng)，主要的農(nóng)產(chǎn)品交易量占到整個(gè)世界成交量的49%，達(dá)到世界第一位，十個(gè)主要農(nóng)產(chǎn)品的期貨市場(chǎng)在世界上排名第一位。,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,第三個(gè)方面，期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)日益完備。主要表現(xiàn)在：法律法規(guī)

34、日益完善。自從07年期貨管理?xiàng)l例頒布之后，一系列的交易管理?xiàng)l例、期貨公司管理?xiàng)l例和其它配套管理?xiàng)l例陸續(xù)推出；在制度方面，近幾陸續(xù)推出期貨保證金安全存款制度，以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和期貨投資者保障基金，以及最近實(shí)施的實(shí)名制統(tǒng)一開(kāi)戶，都是扎扎實(shí)實(shí)的市場(chǎng)的基礎(chǔ)性工作；還有就是大宗商品品種多，生產(chǎn)中的龍頭企業(yè)真正參與到期貨市場(chǎng)當(dāng)中。第四方面，期貨市場(chǎng)對(duì)外格局初步形成。在協(xié)議之下，我們批準(zhǔn)了六家內(nèi)地分公司在香港設(shè)立分公司，批準(zhǔn)了三家港資的機(jī)構(gòu)

35、參與內(nèi)地期貨公司，目前有31家持證企業(yè)進(jìn)行期貨交易。,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,,,(四)政府對(duì)期貨業(yè)的監(jiān)管 組織建設(shè) 市場(chǎng)管理 法治建設(shè),,,,,,,五、世界期貨與期權(quán)交易的發(fā)展趨勢(shì),金融類產(chǎn)品已成為各交易所成交的主要產(chǎn)品，2007年金融期貨與期權(quán)占全球期貨與期權(quán)成交量的91%，自20世紀(jì)70年代美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所成立并上市交易標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合

36、約以來(lái)，世界期權(quán)市場(chǎng)不斷壯大。20世紀(jì)90年代，亞洲新加坡、 韓國(guó)、中國(guó)香港等國(guó)家和地區(qū)的期貨期權(quán)市場(chǎng)成長(zhǎng)較為迅速，交易品種不斷增加、交易活躍、成交量逐漸增大、輻射面變廣、影響力逐步增強(qiáng)。 進(jìn)入80年代以來(lái)期貨交易的全球化越來(lái)越明顯。各期貨交易所為了適應(yīng)日益激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，相互間聯(lián)網(wǎng)交易對(duì)方的上市品種已成為新潮。聯(lián)網(wǎng)交易就是期貨交易所之間通過(guò)電腦撮合主機(jī)的聯(lián)網(wǎng)方式，建立相互對(duì)沖體系。,在迎來(lái)世界期貨交易所并購(gòu)熱潮的同時(shí)，傳統(tǒng)交易方式

37、向電子交易方式的轉(zhuǎn)變，成為各交易所發(fā)展的又一共同特征。境外期貨市場(chǎng)上目前發(fā)展比較成熟的電子交易系統(tǒng)主要有倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所的CONNECT系統(tǒng)、倫敦金屬交易所的LME SELECT系統(tǒng)、歐洲期貨交易所的EUREX系統(tǒng)、泛歐交易所的NSC系統(tǒng)、CME Globex電子交易系統(tǒng)、斯德哥爾摩交易所的SAXESS系統(tǒng)等。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)行，各國(guó)期貨交易所進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的重要手段之一是通過(guò)合并的方式擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提高競(jìng)爭(zhēng)能力。,經(jīng)濟(jì)與金

38、融學(xué)院電子商務(wù)系,課后教材閱讀,科學(xué)出版社2009版 《期貨與期權(quán)交易——理論和實(shí)務(wù)》第一章 期貨與期權(quán)市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展第二章 世界主要期貨與期權(quán)市場(chǎng)第七章 期貨與期權(quán)的功能、作用,經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院電子商務(wù)系,?????復(fù)習(xí)題思考?????一、名詞：期貨交易，期貨市場(chǎng)，CBOT，CME二、簡(jiǎn)答題1.       期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別2.  

39、;     期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的區(qū)別3.       遠(yuǎn)期合同與期貨合約的區(qū)別4.       期貨交易與證券交易的區(qū)別三、思考題1.       如何把握國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)2.