會計信息透明度與財務分析師盈余預測關系的實證檢驗--來深交所上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、伴隨著資本市場的日益完善,財務分析師的作用也日益凸顯。一方面財務分析師作為信息使用者,通過收集各類信息對上市公司的經(jīng)營活動進行分析,評估公司的預期收益與風險狀況;另一方面財務分析師又作為信息提供者,將經(jīng)過處理后的信息提供給投資者,作為其進行證券投資的參考。財務分析師的這一信息中介職能使得證券市場的信息得以充分地流動,有效地提高了證券市場的運行效率。對于我國這樣一個新興的資本市場,由于市場的運行機制尚處于發(fā)育階段,仍不夠健全,投資者數(shù)量巨

2、大,卻往往由于缺乏專業(yè)的分析技術而成為信息劣勢一方。因此財務分析師行業(yè)對于我國資本市場的發(fā)展顯得尤為重要。
　　 財務分析師在對上市公司進行盈余預測時所需收集并使用的信息主要包括兩種,一種是由上市公司公開發(fā)布的信息,稱之為公開信息,另一種是由分析師通過其他渠道獲取的信息,稱為私人信息。鑒于私人信息的獲取較之公開信息難度更大,成本也更高,因此在實際操作中公開信息通常是財務分析師較為依賴的信息。于是,上市公司的信息披露與財務分析師盈

3、余預測二者關系的問題被正式提出。盡管理論界普遍認為上市公司會計信息透明度對財務分析師的盈余預測有著積極影響,但由于我國的財務分析師行業(yè)較之國外起步較晚,受到研究數(shù)據(jù)的限制導致國內關于二者的實證研究為數(shù)并不多,且實證結果也不盡相同。隨著近些年我國財務分析師行業(yè)的的快速發(fā)展,關于上市公司會計信息透明度與財務分析師盈余預測的關聯(lián)性研究也便成為國內學者研究的熱點。
　　 基于上述分析,本文結合我國的相關制度背景及發(fā)展現(xiàn)狀,對上市公司會計

4、信息透明度與財務分析師盈余預測的關系進行實證檢驗,以期為我國信息披露制度和財務分析師行業(yè)的發(fā)展和完善提供參考意見。根據(jù)這一思路,本文共分為以下六個部分:
　　 引言部分主要介紹了本文的研究背景及意義、研究思路及方法和本文的基本框架。第一章回顧了會計信息透明度與財務分析師盈余預測相關的文獻研究,通過對國內外現(xiàn)有文獻進行系統(tǒng)的梳理,總結現(xiàn)階段研究的大致方向以及研究中存在的不足,并在此基礎上提出了相應的改進意見,進而確定了本文的基本思

5、路。第二章闡述了會計信息透明度與分析師預測關系的理論基礎。本章首先從有限理性經(jīng)濟人這一假說的角度闡述了財務分析師行業(yè)存在的合理性與必然性。另外,本章還以信息觀為出發(fā)點,簡述了信息不對稱的兩種表現(xiàn)形式,分別為逆向選擇和道德風險,表明上市公司會計信息不透明造成了資本市場的信息不對稱,必須通過提高上市公司的會計信息透明度來降低信息不對稱程度,才能有效的實現(xiàn)資本市場的資源配置。透明度的提高有利于財務分析師獲取高質量的公開信息,理論上支持了提高透

6、明度對分析師預測的積極影響。接下來的第三章從三個方面分析了透明度對分析師預測的影響,分別為分析師盈余預測的準確性、分析師之間的分歧程度和分析師跟隨數(shù)量,并在理論分析的基礎上提出了假設。第四章即為本文的核心,是對會計信息透明度與分析師預測關系的實證分析。針對上述提出的假設分別建立模型,改進了分析師盈余預測準確性的計算方法,并以深交所的信息披露考核結果作為透明度的衡量標準,選取了在深交所上市的公司2001年至2008年的數(shù)據(jù)作為初選樣本數(shù)據(jù)

7、進行實證分析,具體包括描述性統(tǒng)計、相關性分析和回歸分析和進一步的實證檢驗。本文運用圖表和數(shù)據(jù)描述了我國財務分析師行業(yè)的發(fā)展趨勢以及深交所上市公司的信息披露狀況,通過自變量與因變量的相關性分析得到初步結果,接著分別對各樣本數(shù)據(jù)進行回歸分析,為了更深入地探究上述回歸結果的原因,本文還設計了進一步檢驗。第五章結合前文理論和實證結果,總結了文章的主要結論,接著指出了研究中仍存在的不足和進一步研究方向,最后分別從完善信息披露制度和促進財務分析師行