基于材料形變理論的股指期貨價(jià)量關(guān)系研究.pdf

1、2010年4月16日,中國(guó)金融期貨交易所正式掛牌滬深300股指期貨,拉開了中國(guó)股指期貨時(shí)代的大幕。一時(shí)間,股指期貨市場(chǎng)成為投資者和學(xué)者們關(guān)注研究的焦點(diǎn)。目前,國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)股指期貨價(jià)格的研究多集中在期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系、股指期貨的定價(jià)理論、股指期貨套期保值與套利模型以及股指期貨價(jià)格預(yù)測(cè)方法等問題之上,而相對(duì)于對(duì)股票市場(chǎng)、商品期貨市場(chǎng)的研究來(lái)說(shuō),從價(jià)量的角度對(duì)股指期貨市場(chǎng)所做的研究工作還不是很多。而恰恰,價(jià)量之間的關(guān)系在股指期貨市場(chǎng)的研

2、究中具有十分重要的地位。因?yàn)閮r(jià)量關(guān)系不但是了解股指期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的一條有效途徑,而且是研究套利機(jī)會(huì)和市場(chǎng)有效性的重要手段。
　　 本文借用力學(xué)領(lǐng)域中的材料形變理論,首次提出股指期貨價(jià)格波動(dòng)的塑性和彈性理論,將成交量和價(jià)格結(jié)合起來(lái),把成交量的信息融入到價(jià)格序列中去分析價(jià)格行為,從一個(gè)新的角度描述了股指期貨價(jià)格和成交量之間的內(nèi)在關(guān)系。主要研究?jī)?nèi)容和結(jié)論包括:(1)對(duì)股指期貨的價(jià)和量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)和Granger因果關(guān)系檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn)價(jià)

3、對(duì)量的影響較明顯,而量對(duì)價(jià)的影響似乎不大；(2)介紹股指期貨價(jià)格波動(dòng)的塑性和彈性理論的思想來(lái)源,定義股指期貨均衡價(jià)格、股指期貨價(jià)格塑性、股指期貨價(jià)格彈性等概念；(3)建立股指期貨價(jià)格的塑性基本模型、塑性冪指數(shù)模型、塑性冪指數(shù)混合模型、彈性基本模型、彈塑性交叉模型、彈塑性交叉混合模型,應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)這些模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì)和檢驗(yàn),并對(duì)模型進(jìn)行理論解釋,分析模型與現(xiàn)有投資分析理論以及我國(guó)期指市場(chǎng)現(xiàn)狀的一致性。檢驗(yàn)結(jié)果顯示,這幾種模型基本能