確定繳費(fèi)型養(yǎng)老金對(duì)n種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)投資策略研究.pdf

1、在養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)務(wù)中,養(yǎng)老金的保值、增值問題倍受關(guān)注.通過投資來實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值、增值,是一種常用的手段.而任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn),所以要尋找合適的投資策略以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和使得收益極大化.實(shí)際投資市場(chǎng)由多種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成,每一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益和方差不同,對(duì)投資策略的影響也不同,并且在實(shí)際交易過程中存在交易費(fèi)用.因此,在有多種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和存在交易費(fèi)用時(shí),研究養(yǎng)老金的最優(yōu)投資策略,無論在理論上還是養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)務(wù)中部具有重要意義.
　　 本文研究確定繳

2、費(fèi)型養(yǎng)老金計(jì)劃(DCP)的最優(yōu)投資策略.首先,將養(yǎng)老金投資于一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和n種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),對(duì)退休前和退休后兩個(gè)階段分別進(jìn)行最優(yōu)投資策略研究,利用隨機(jī)控制理論得到最大期望效用函數(shù)滿足的Hamilton-Jacobi-Bellman方程,在指數(shù)效用函數(shù)和冪效用函數(shù)下,分別得到使最終財(cái)富期望最大的最優(yōu)投資策略.其次,考慮交易過程存在交易費(fèi)用,并且交易費(fèi)用是常數(shù)的情形,對(duì)退休前和退休后分別,建立模型得到對(duì)應(yīng)的Hamilton-Jacobi-Be