我國股市大宗交易特征及信息反饋問題研究——基于上交所A股大宗交易的實證分析.pdf

1、我國股票市場在2002年設立了大宗交易制度,初期大宗交易市場一直都不夠活躍,直到2008年的4月份,我國出臺了一個關于限售股減持的文件,對于預計減持的規(guī)模達到一定數(shù)量的限售股,必須通過大宗交易系統(tǒng)進行減持,至此,我國的大宗交易市場才有了實質性的發(fā)展。本文在中國股票大宗交易制度下,以上海證券交易所A股市場2003年-2011年發(fā)生的大宗交易為研究樣本,分析了我國股票市場大宗交易的特征,并運用非參數(shù)檢驗、構造投資組合的方法對我國股票市場大宗

2、交易含有的信息內容問題進行實證分析。
　　結果表明,對于賣方發(fā)起的大宗交易,大宗交易信息事前已經(jīng)泄漏出去;大宗交易之后,市場的整體反應是負值,但是市場這種負向的反應在統(tǒng)計意義上并不顯著,賣方在短期內不具有信息優(yōu)勢。對于買方發(fā)起的大宗交易,事前操縱市場,壓低了股票的價格,買方以較低的成本在大宗交易市場購入股票;大宗交易之后,市場在幾個交易日內有正向的反應,大宗交易在短期內具有一定的信息優(yōu)勢。隨后,根據(jù)本文的實證結果提出三點政策建議,