中國國債期貨價格運行機制——理論與實證分析.pdf

1、西南財經大學碩士學位論文中國國債期貨價格運行機制——理論與實證分析姓名：鄭之向申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：曹廷貴19990501己的期贊價格決定理論。供求均衡涂認為持有成本模型中的第(4)條假沒難駐褥封滿足，因詫，實際筋麓貨價格靜形成不能僅畝供給～方的持肖成本來決定，而是l主供求兩方面的力量共同決定。金融期貨價格供求均衡論翻用供給曲線、需求鞠線決定均衡價格的原理，借廂一般商品價格的影響因素4乍為參照系，并認為影響現貨價格的因

2、素就是影響來來現貨價格(即期貨價格)的囡豢，只越影晌期、現兩價的這魑相同因素發(fā)生的時點不同，由此，供求均衡論認為影響國饋期貨價格的主要因素商：(1)國債期貨對成的基礎國債現貨的在交割時的內在價值。我們可以芷暖，在收懿曲線必水平熬條件下，持有戲本模型艨決建的國饋期貨價格就是其對j甄現貨在交割時的內緞價值?？梢?，持有成本模型怒供求均衡論馳特殊躲幘形。匿者則是翦卷在不圈棗場條傳下魄豐富孝鞋發(fā)展。綴此，論文論誠了兩個理論之間的內在聯系，并闡明了

3、實際的期貨價格澎或的撬理。(2)其德僉簸資產載收慧率。(3)政垮熬贓稅政策(4)貨蘑政策。(5)投資者的偏好。(6)期貨交易的法規(guī)制度等?！荨Ｈ於疚冶灸Ｐ团c供求均餐論郄是把麓貨交荔本葳上看終是遠矮交易，假定買爨期貨含約實璇上是買賣合約上載明的期貨商品，即在未來買賣凌贊囊麓，麩褥霜瑗贊泰場上戇徐掇毽諗糕釋期貨徐棗驀戇決定。因此，古典期貸價格理論是對傳統期貨市場特征的反映。隨著大鬣金融翅貨、攢投交荔瓣塞巍，蘩爨交易瑟星囊窶與傳絞裳貨棗場套重

4、大區(qū)澍的現代特征，從而產生了現代期貨理論。現代期貨理論不褥把期貸交易當釋裔晶交換豹雩亍戈，麗是掇它看髂～群投資囂麓。密兢模蘇一個投餐過程并母出期貨價格決定公式，其結論是；期貨價格是期望的現貨價格、翻率、投疑者的邊舔替代率及聚期貨交裁疆掰粼霧于鬻豹函數。持有成本模型、供求均櫥論與現代期煲理論都是因索決定理論。它們是在不同市場諼定條件下鼯出靜勰貨價格決定疆論。麴萊說特有成本模型是一個單因素模型，那么供求均衡論和現代期貸理論則是多因素模型。持